危废行业报告：看似寻常最奇崛，成如容易却艰辛.ppt

行业深度研究报告 目 录 1、供需缺口依然存在，有效供给相对稀缺 ..........................................................- 4 - 1.1、安全事故倒逼监管趋严，供需缺口依然存在............................................- 4 - 1.2、在运产能利用率低，有效供给依然是稀缺资源........................................- 5 - 1.3、危废来源呈多元化，填埋是无害化处理核心能力....................................- 7 - 2、看似寻常最奇崛，成如容易却艰辛 ..................................................................- 9 - 2.1、上市公司并购趋缓，行业沉淀后逐步回归理性........................................- 9 - 2.2、壁垒 1：牌照资源稀缺，多种类处理能力才是硬核玩家.......................- 10 - 2.3、壁垒 2：行业呈现资金密集型特征，企业现金流管控要求高...............- 12 - 2.4、壁垒 3：来源多样化受经济周期影响大，工艺技术难以标准化推广...- 14 - 3、相关标的介绍 ....................................................................................................- 16 - 3.1、东江环保：全国布局精准卡位，危废处置资质超 180 万吨/年.............- 16 - 3.2、高能环境：聚焦环境修复与大固废板块，在手订单充足保障业绩高质量增 长..........................................................................................................................- 17 - 3.3、润邦股份：危废蓝图展开，发力新增长点..............................................- 18 - 3.4、瀚蓝环境：低估值与确定性增长，创新激励模式激发新活力..............- 19 - 3.5、浙富控股：“多翼一体”模式转型危废行业，产能释放带动业绩跨越式增长 ..............................................................................................................................- 20 - 4、风险提示 ............................................................................................................- 21 - 图 1、全国危废历年供需缺口（万吨） .................................................................- 5 - 图 2、全国危废历年处置利用率(%) .......................................................................- 5 - 图 3、核准产能利用率（无害化+资源化） ...........................................................- 6 - 图 4、2015 年资源化/无害化核准产能利用率 .......................................................- 6 - 图 5、江苏省危废处置量和综合利用量（万吨/年） ............................................- 7 - 图 6、江苏省产能整体充裕，资源化过剩更严重（万吨/年）.............................- 7 - 图 7、工业危废行业对比 .........................................................................................- 7 - 图 8、工业危废类型对比 ....