“碳中和”主题投资系列（七）：“碳中和”的ESG投资策略-20210520正式版.pdf

[Table_Page] 投资策略|专题报告 2021 年5 月20 日 证券研究报告 [Table_Title] “碳中和”的ESG 投资策略 —— “碳中和”主题投资系列（七） [Table_Summary] 报告摘要：  “碳中和”主题行情演绎：由点到面，行情扩散。我们在2.9 《擎画“碳 中和”主题投资愿景》中前瞻性提示今年“碳中和”具备“强主题”要 素，并建议关注两会窗口。在3.23 《政策比较：“碳中和”如何实现？》 中从政策比较视角明晰未来实现“双碳”目标路径以及政策倾斜方向， 在 3.25 《“碳中和”产业图谱与指数构建》中描绘“碳中和”产业图 谱并编制指数来挖掘细分赛道潜力，在4.21 《碳交易市场的“产业映 射”》中聚焦“碳中和”年内重要催化剂碳交易看相关产业影响。在4.29 《资金视角看“碳中和”绿色投向》从六大资金面先行视角窥探“碳中 和”产业投向。本篇为ESG 篇，旨在厘清“碳中和”与ESG 投资的 关联性，并从静态和动态视角解析“碳中和”指数的ESG 规律性。  ESG 投资加持“碳中和”目标： （1 ）内在逻辑：“碳中和”巨大资金 缺口 （根据红杉中国，2021-2060 年我国绿色投资年均缺口约为3.84 万亿元）与外部性特征；（2 ）ESG 与“碳中和”结合的主流投资策略： 负面筛选与可持续性主题投资策略；（3 ）ESG 主题投资基金历史业绩 [Table_DocReport] 相关研究： 回溯：日收益率胜率与最大回撤衡量下性价比相对占优。 资金视角看“碳中和”绿色 2021-04-29  静态视角: “碳中和”指数成分ESG 评级全览及高评级公司特征。（1 ） 投向—— “碳中和”主题投 “碳中和300”ESG 评级普遍较高（A 级及以上占比高达53% ）；（2 ） 资系列（六） 高评级ESG 公司具有低估值、低质押比例、高 ROE、高市值特征， 碳交易市场的“产业映射” 2021-04-21 比低评级公司更符合价值投资理念。