2021年4月社零与重点行业债券发行人月度观察：社零同比增速回落，重点行业发债规模环比下降-20210519正式版.pdf

远东研究·宏观债券专题 2021 年5 月19 日 社零同比增速回落，重点行业发债规模环比下降 ——2021 年4 月社零与重点行业债券发行人月度观察 摘 要 4 月份，我国社会消费品零售总额33153 亿元，同比增长 17.7%， 增速低于预期；较2019 年4 月份增长8.8%，两年平均增速（2021 年4 月相对于2019 年同期的复合年增长率）为 4.3% 。除汽车以外的消费 相关研究报告： 品零售额为29468 亿元，增长 17.9%。限额以上消费品零售总额12592 1. 《消费市场加快复苏，重 亿元，同比增长 18.5%，增速较3 月回落20.1 百分点。4 月社零同比增 点行业债券融资规模有待提 速不及预期，增速放缓。 升——2021 年3 月社零与重 从经营单位上看，4 月份，乡村消费品零售额（同比+17.8%）较城 点行业债券发行人月度观 镇恢复快（同比+17.6% ）。从消费类型上看，4 月份的商品零售和餐饮 察》，2021.04.22 收入两年平均增速分别为4.8%和0.4%，商品零售继续稳定恢复，餐饮 2. 《低基数下社零同比增长 收入继续保持上月恢复态势。4 月份，网上商品和服务零售总额同比增 33.8%，线上消费表现强劲— 长27.6%，同比较前值回落2.3 个百分点，增速继续回落。 —2021 年1-2 月社零数据观 4 月份，必选消费品增速整体回落，其中，粮油食品类增速回落幅 察》，2021.03.19 度最小，仅为1.8 个百分点。饮料类和烟酒类同比增长较大，保持较高 3. 《消费、出口表现较好，政 景气度。可选消费品类零售额增速放缓，限额以上汽车类零售额同比增 策面大力支持绿色金融 速回落较大，但同比仍增长较大、销量上仍稳中有升；从长期来看，汽 ——2 月中国宏观经济运行 车类终端消费需求向好，行业景气度将持续提高。 与债市政策观察》，2021.03. 15 重点行业政策监测方面，中央、地方层面均出台了支持新能源汽车 4. 《货币政策稳字当头，融 和智能网联汽车发展的政策，未来，新能源汽车的渗透率将稳步提高。 资压力或将增大——2020 年 此外，有关部门发布多项文件规范电子商务健康发展，展望未来，国家 第四季度中国货币政策执行 将致力于电商市场持续健康发展，电子商务制度体系将更加完善。 报告解读》，2021.03.04 重点行业债券发行人监测方面，4 月份，一般零售、汽车整车和家 用电器三个行业的债券净融资额偏低乃至为负，分别为-65.51 亿元、 -36.47 亿元和5 亿元，发行规模也较上月缩小。三个行业发行债券以短 期融资券为主，公司债、企业债发行较少。 1 / 15