财务管理第七章风险、报酬与投资组合.pptx

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第七章 风险、报酬与投资组合; 第一节 单个证券的期望收益率与风险;二、风险及其度量;;;如果收益率的分布服从正态分布,从正态分布统计特征可以知道,收益率 50%的观察值会落在(±0.67 标准差), 68%的观察值落在(±1标准差), 90%的观察值落在(±1.645标准差), 95%的观察值落在(±1.96标准差), 99%的观察值落在(±2.58标准差)。;; 由标准正态分布表可查得P(Z0)=0.5,所以 可知 实际收益率大于或等于5%的概率为50%。;;第二节 资产组合的期望收益率和风???;二、证券组合的风险;;;两个证券构成的投资组合的可行集;(二)由N个证券构成的证券组合风险计量 ;;; 为了看出资产数目增加后对资产组合风险的影响,可将各资产的权数均等化,即: 由于权数皆相同,公式7.5可用数学演算得到进一步的化简:; 同时,再将方差总和与协方差总和两个加总值以平均数的概念表示,则投资组合P的风险值将如公式7.8所示:; 公式表明,影响证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差,而且还取决于证券之间的协方差。随着证券组合中证券个数的增加,协方差项比方差项更加重要。 例如,4种证券的组合中,矩阵共有4个方差项和12个协方差项;10种证券的组合中,矩阵共有10个方差项和90个协方差项;n种证券的组合中,矩阵共有n个方差项和n(n-1)个协方差项。可见,当一个组合扩大到能够包含所有证券时,只有协方差是重要的,方差项将变得微不足道。;(三)系统风险与非系统风险;两种股票的组合中,单个股票之间的相关系数的数值越大,通过组合投资分散的风险则越少。 如果一个证券组合里包含更多的股票,只要资产之间的相关系数不为+1,组合的风险会随着股票种类数量的增多而减少,证券组合风险与选择股票数量也有关。 当投资地域扩大时,如从国内投资转向全球投资,则原有的一部分系统风险会转化成非系统风险。;;(四)多项风险资产组合的可行集及效率边界 ;多项风险资产所构成的资产组合及效率边界;9、春去春又回,新桃换旧符。在那桃花盛开的地方,在这醉人芬芳的季节,愿你生活像春天一样阳光,心情像桃花一样美丽,日子像桃子一样甜蜜。10月-2010月-20Sunday, October 11, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。11:01:5711:01:5711:0110/11/2020 11:01:57 AM 11、夫学须志也,才须学也,非学无以广才,非志无以成学。10月-2011:01:5711:01Oct-2011-Oct-20 12、越是无能的人,越喜欢挑剔别人的错儿。11:01:5711:01:5711:01Sunday, October 11, 2020 13、志不立,天下无可成之事。10月-2010月-2011:01:5711:01:57October 11, 2020 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。11 十月 202011:01:57 上午11:01:5710月-20 15、会当凌绝顶,一览众山小。十月 2011:01 上午10月-2011:01October 11, 2020 16、如果一个人不知道他要驶向哪头,那么任何风都不是顺风。2020/10/11 11:01:5711:01:5711 October 2020 17、一个人如果不到最高峰,他就没有片刻的安宁,他也就不会感到生命的恬静和光荣。11:01:57 上午11:01 上午11:01:5710月-20

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