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第五章 企业对内长期投资管理 ;第一节 企业对内长期投资概述 ;一、项目投资的特点 ;二、项目投资决策的程序;第二节 投资项目的现金流量;一、现金流量 ;(1)初始现金流量;(2)营业现金流量;(3)终结现金流量;二、现金流量的计算;;;;;;;;;;;3.应注意的问题;三、现金流量与会计利润;;第三节 投资项目的评价指标及一般分析方法 ;一、贴现的现金流量指标 ;(一)净现值(缩写为NPV);1.净现值的定义;2.净现值的计算步骤;;;;;;3.净现值的意义;4.净现值的决策规则;5.净现值法的优缺点;(二)内含报酬率(缩写为IRR);1.内含报酬率的定义;2.内含报酬率的计算;;;;(三)现值指数;;二、非贴现现金流量指标 ;(一)投资回收期;〔例6〕;;3.投资回收期法的优缺点;(二)平均报酬率;2.平均收益率计算方法;3.决策规则;4.平均报酬率法的优缺点;三、贴现现金流量指标的比较 ;;;第四节 投资决策指标方法应用 ;一、固定资产更新决策;;;;;;;;更新方案流量见下表:;二、资本限量决策 ;1.净现值法; 2. 举例;;三、投资开发时机决策 ;〔例13〕;;; ;;;;;四、项目寿命不等的投资决策;;; 1最小公倍寿命法 ;;;2年均净现值法;;第五节 投资项目的风险分析 ;一、风险调整贴现率法 ; 用资本资产定价模型来调整贴现率;优缺点;二.风险调整现金流量法--肯定当量法;具体步骤:;;;;优缺点;三、以资本成本作为项目的折现率;举例:某企业资产负债率40%,负债成本率为10%(税后),权益资本成本为15%
现考虑投资一个新项目,需投资200万元,预计将产生现金流量为26万元/每年,风险与公司资产风险相同,假定公司保持原先的资产负债率。负债成本和权益成本不变,求净现值
解(1)加权平均资本成本=40%×10%+60%×15%=13%
(2)按照实体现金流量计算
NPV=26/13% -200=0
(3)按照股东现金流量计算
NPV=(26-80×10%)/15%-120=0
;结论;四、项目系统风险的估计;(二)项目系统风险估计;;;练习;2.你是某公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线,估计初始投资为3000万元,预期每年可产生500万元的税前利润(按税法规定生产线应以5年期直线法折旧),净残值率为10%,会计政策与此相同,并已用净现值法评价方案可行。然而董事会对该生产线能否使用5年展开激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年,总经理认为能使用5年,还有人说类似的生产线使用6年也是常见的。假设所得税率33%,资本成本10%,无论何时报废净残值收入均为300万元,他们请你就以下问题发表意见:
(1)该项目的可行的最短是用寿命是多少年(假设使用年限与净现值呈线性关系,用差值法求解,计算结果保留小数点后两位)
(2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么?
;9、春去春又回,新桃换旧符。在那桃花盛开的地方,在这醉人芬芳的季节,愿你生活像春天一样阳光,心情像桃花一样美丽,日子像桃子一样甜蜜。10月-2010月-20Sunday, October 11, 2020
10、人的志向通常和他们的能力成正比例。10:33:1210:33:1210:3310/11/2020 10:33:12 AM
11、夫学须志也,才须学也,非学无以广才,非志无以成学。10月-2010:33:1210:33Oct-2011-Oct-20
12、越是无能的人,越喜欢挑剔别人的错儿。10:33:1210:33:1210:33Sunday, October 11, 2020
13、志不立,天下无可成之事。10月-2010月-2010:33:1210:33:12October 11, 2020
14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about.
。11 十月 202010:33:12 上午10:33:1210月-20
15、会当凌绝顶,一览众山小。十月 2010:33 上午10月-2010:33October 11, 2020
16、如果一个人不知道他要驶向哪头,那么任何风都不是顺风。2020/10/
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