财务理论——公司股利政策问题.pptx

股利理论与 股利政策;主要内容;;现金股利;股利支付;除利日股票价格的下降;股利与股东财富;;;不相关理论的解释;;;股利税与资本利得税;;;;受欢迎的低支付率;受欢迎的高支付率;当事人效应;当事人效应的解释;股利的信息含量;;;股利政策很重要吗?;股利政策实践;剩余股利原则;;;$800,000的资本预算中, 0.6($800,000) = $480,000 需要用来作为权益来保持目标资本结构。 [0.4($800,000) = $320,000 是债务。] $600,000的净收入, 剩余为$600,000 - $480,000 = $120,000 = 股利的支付额。 支付率 = $120,000/$600,000 = 0.20 = 20%.;;;现实的股利政策的制定;;;Lintner(1956)：股利修匀模型（Dividend Smoothing Model）;Lintner(1956)：股利修匀模型（Dividend Smoothing Model）; 决定股利政策的因素 （1983年调查，美国纽交所318家上市公司）;美国企业界对股利调整的看法 （1983年调查，美国纽交所318家上市公司）;美国实务界对股利的不同认识 （1983年调查，美国纽交所318家上市公司）;;股利调整过程;科目 ;股票回购;;;回购股票的处理;;实践中的考虑;股票回购的信息含量;股票回购对股票价格的影响（美国）;纽约股票交易所：股利与回购;;股票股利和股票分割都增加了外部的股票，因此 “派被分成了更小的块”。 除非股票股利或分割表达了信息或包含了更高的股利的事件，股票的价格将下降以保持投资者的财富不变。 但是分割/股票股利可能使我们得到一个“最优的价格范围”。;;道?琼斯指数30种工业股票;巴菲特的伯克夏公司股票;股票股利;股票分割;关于股利问题的有关研究;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。10月-2010月-20Sunday, October 11, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。02:15:1702:15:1702:1510/11/2020 2:15:17 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。10月-2002:15:1702:15Oct-2011-Oct-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。02:15:1702:15:1702:15Sunday, October 11, 2020 13、志不立，天下无可成之事。10月-2010月-2002:15:1702:15:17October 11, 2020 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。11 十月 20202:15:17 上午02:15:1710月-20 15、会当凌绝顶，一览众山小。十月 202:15 上午10月-2002:15October 11, 2020 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020/10/11 2:15:1702:15:1711 October 2020 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。2:15:17 上午2:15 上午02:15:1710月-20