金融股票证券投资管理讲义.pptx

金融投资管理; ;短期证券投资;短期证券投资的形式;短期证券投资的选择　;违约风险;利率风险; ;解析：; ;购买力风险;变现力风险;报酬率水平;债券投资;普通股与债券基本差异; 债券评价模式;债券投资价值;市场利率与发行价格;市场利率=票面利率=10%，面值为100000元，债券平价发行;市场利率=8%,票面利率=10%，债券溢价发行;市场利率=12%,票面利率=10%，债券折价发行;注意：如果不是每期付息一次, 则：在这种情况下，如果票面利率采用市场利率为折现率，债券价值也会低于票面价值。因为债务利率收入的现金流入量延后，造成折现金额下降引起的。;债券实际收益率;对精确性要求不高的情况下; ;由于债券价值大于市价，如不考虑风险问题，购买此债券是合算的，它可获得大于10%的收益。;债券投资的选择;股票投资;股票评价模式：股利折现模式; ; 以股利折现评估普通股价值共有三种模式： 零成长股利模式 固定成长股利模式 非固定成长股利模式; 股利零成长的股利折现模式;股利固定成长的股利折现模式; ;某公司本期每股收益（EPS）为1.65元，股利发放率为40%，净资产报酬率为12%，股东要求的报酬率为15%，则有： 股利增长率=（1-40%）×12%=7.2% 股票价值=; 股利非固定成长的股利折现模式;股价求算步骤：; ; ;1）计算非正常增长期的股利现值;2)计算第五年底的普通股价值： 3)计算现值： 　　PVs= 4)计算股票目前价值： 　　P0=(11.383+29.146)元=40.53元;基本评价模式的衍生课题;理论价值、市场价值;市盈率; ;股票投资的选择;股票投资的选择;相关概念;红筹股，尚存在着一些争议。 主要的观点有两种。 一种认为，应该按照业务范围来区分。如果某个上市公司的主要业务在中国大陆，其盈利中的大部分也来自该业务，那么，这家在中国境外注册、在香港上市的股票就是红筹股。国际信息公司彭博资讯所编的红筹股指数就是按照这一标准来遴选的。 另一种观点认为，应该按照权益多寡来划分。如果一家上市公司股东权益的大部分直接来自中国大陆，或具有大陆背景，也就是为中资所控股，那么，这家在中国境外注册、在香港上市的股票才属于红筹股之列。1997年4月，恒生指数服务公司着手编制恒生红筹股指数时，就是按这一标准来划定红筹股的。通常，这两类公司的股票都被投资者视为红筹股。 ; ;我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。; ; ; ;证券投资组合;如果两种证券完全负相关，则可以将非系统风险全部抵销； 绝大多数的证券相关程度在0.5~0.7，只能抵小部分风险； 当组合包括全部证券时，则非系统风险全部分散;?系数分析;证券组合的?系数;证券组合必要报酬率;例：现行国库券的收益率等于12%，平均风险股票的必要收益率等于16%,则市场风险报酬率就等于4%（16%-12%）。A股票的贝塔系数等于1.5。 该股票风险报酬率为6%：（4%×1.5） 该股票的预期报酬率为： R(A)=12%+1.5(16%-12%)=18%;计算出股票的预期报酬率，就可确定股票的价值。 假设该股票为固定成长股，成长率g=0.05;预期一年后的股利是2元，则该股票的价值为: 　　V(A)=D1/(R-g)=2/(0.18-0.05)=15.38元 ;证券组合;若他将其中的C股票出售并买进同样金额的D债券，其贝塔系数为0.1，则： 　?（ABD）=30%×1.5+30%×1.5+40%×0.1 　=0.94 可见，构成组合的个股的贝塔系数减小，则组合的综合贝塔系数降低，使组合的风险减少； 反之，则风险增加。;降低风险的同时，报酬率也会降低。;注意：;基金投资;区别：; ;收入型基金、成长收入型基金和平衡型基金; ;按投资来源渠道不同;中国最佳基金公司评选;相关法规;中国证券业协会发展战略委员会主任巴曙松认为，当前中国证券投资基金发展中有五大问题值得关注，迫切需要战略性地把握基金投资者结构的未来变动趋势。 　 分析基金发展存在的问题，巴曙松认为，首先，中国目前的基金市场缺乏一个具有公信力的、能被广大投资者认同的基金业绩评价体系。现有的评价方式实际上是对基金业绩的扭曲和对投资者一定程度的误导。 　其次，受托资产管理业务是成熟市场基金公司的一项基本业务。但发育良好的、可供选择的基础性金融产品的缺乏和一些金融市场发育滞后及对基金公司业务范围的限制，制约了中国基金业的发展。 　再次，中国基金业的进入门槛与国际成熟市场的水平相比还相对较高，由此影响了基金业充分获取来自竞争的繁荣。 　第四，对基金持有人利益的保护还有待加强。在现有《暂行办法》框架体系下，