营运资金管理方案研讨.pptx

第七章 营运资金管理;本章重难点：;本章内容提要： 第一节　资产组合 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理;营运资金;第一节 资产组合 资产组合——就是企业的资产总额中流动资产与非流动资产之间的比例。 一、影响资产组合的因素 （一）风险与收益 （二）所处行业的特点 （三）企业的生产经营规模 （四）资金成本因素; 二、资产组合决策 （一）资产组合的类型 企业的流动资产数量按其在生产经营中的功能主要可分为以下三部分： （1）正常需要量 （2）正常保险储备量 （3）额外保险储备量; 根据流动资产在资产组合中的比重，企业的资产组合主要有以下三种类型： 1、适中型的资产组合 2、保守型的资产组合 3、冒险型的资产组合;附： 流动资产的筹资策略 临时性流动资产 永久性流动资产 1、到期日搭配型（配合型） ? 临时性流动资产 ? 短期负债 ? 永久性流动资产和FA ? 长期负债或权益性资本;2、保守型 ? FA、永久性流动资产、部分临时性流动资产 ? 长期负债和所有者权益 ? 一部分临时性流动资产 ? 短期资金 3、激进型（积极型） ? 临时性流动资产、部分永久性流动资产 ? 短期资金 ? 另一部分永久性流动资产和FA ? 长期资金;（二）资产组合决策 ;项 目;第二节 现金管理;（二）现金的持有成本 1、机会成本 与现金持有量成正比，可用有价证券的利率来衡量。 2、管理成本 在一定范围内与现金持有量的多少无关。 3、转换成本 变动性转换成本 固定性转换成本 4、短缺成本 与现金持有量成反比。; 二、最佳现金持有量的确定 （一）因素分析模式 一般来说，现金持有量与企业的销售收入呈正比。销售收入增加，则现金需要量也增加。基于此，该模式的公式为： 最佳现金余额=（上年现金平均占用额-不合理占用额）×（1±预计TR变动的百分比） ;（二）现金周转模式 最佳现金持有量=年现金需求总量/现金周转次数 该模式简单明了，但应用时应具备以下前提条件： ① 企业的生产经营活动应始终保持稳定； ② 企业的产销平稳； ③ 据历史资料可以比较准确地测算现金周转次数。;（三）成本分析模式 一般，该模式只考虑现金的机会成本、管理成本和短缺成本，对转换成本不予考虑。 1、如果能准确地确定各相关成本，就可先求出三种成本及TC，进而选择TC最小时所对应的现金量，即为所求。 2、如果能找出各种成本、TC和现金持有量之间的函数关系，就可用图解的方法求得。 ;（四）存货模式（又称鲍莫模式） 该模式的基本前提： ① 企业的现金流入量是稳定并可预测的； ② 企业的现金流出量是稳定并可预测的； ③ 在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过出售有价证券来补充现金。 在符合以上基本前提下，企业的现金流量可用下图表示：;该模式的着眼点也是现金相关总成本最低。 ① 管理费用因其相对稳定，同现金持有量的关系不大，故不予考虑； ② 短缺成本也不予考虑（原因：前提 ③ ）。 ∴ TC = 机会成本+转换成本 =（Q/2）×K+（T/Q）× F 求导： 得 Q= ? TC =; 例：某企业预计本年需要现金1200万元，该企业有把握投资有价证券能获得12％的收益率，将有价证券转换为现金的每次固定性交易成本为312.5元，求最佳现金余额和年总成本。;（五）随机模式（米勒-奥尔模式） 应用的前提条件： （1）（2）（3） 此时有： R= +L H=3R-2L 平均现金持有金额=（4R-L）/3 举例：设某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元，计算R和H。; 运用现金管理模式时，应注意以下几点： ① 企业的实际情况与各模型的前提条件是否相符； ② 各模型所需资料是否容易得到； ③ 利用模型测算的结果应据实际情况加以适当调整； ④ 必要时，可几种模型结合起来使用。;三、现金的收支管理 （一）现金回收管理 1、邮政信箱法 （1）做法： （2）优点： （3