第二篇之第四章投资决策篇之指标分析.pptx

第四章 投资决策分析指标及其运用;导言;其常用的指标有投资利润率、投资回收期、会计收益率；另一类就是动态分析法，考虑货币时间价值因素，主要指标有净现值、净现值率、获利指数和内部收益率;本章学习重点与难点;第一节 投资决策分析的静态指标;优缺点;在进行投资决策时： 应该将投资方案的投资利润率与投资者主观上预期投资利润率相比：投资方案投资利润率期望投资利润率，接受投资方案；投资方案投资利润率期望投资利润率，拒绝投资方案。 例题 某企业拟购建一??固定资产，在建设起点一次投入全部资金10 000万元，使用寿命为10年，建设期为一年，发生建设期资本化利息1000万元。预计投产后每年可实现息税前利润为1000万元，该项目投资收益率为 ;项目投资总额=10000+1000=11000万元 投资收益率（ROI）=1000÷11000×100%=9.09% 【例题】用于评价企业盈利能力的总资产报酬率指标中的“报酬”是指( )。（2002年中级会计师考试单选）A.息税前利润B.营业利润C.利润总额D.净利润 ;（二）投资回收期（PB）;况不同而不同，要区分两种情况： （1）如果投资项目为初始一次性投资，营业后每年的现金净流量相等（含终结现金流量），则项目的投资回收期可按下列公式计算： PB =建设期发生的原始投资总额 ÷ 年现金净流量 （2）其他情况（如分期投资、年营业现金金流量不相等或有终结现金流量），则要计算年末累计现金净流量（即年末尚未收回的投资额），根据年末累计现金净流量加以确定。 其计算公式为： PB=n+第n年末尚未收回的投资额÷第n+1年的现金净流量 ;以上公式是包括建设期的投资回收期，则不包括建设期的投资回收期（PB,）为PB-建设期。; 根据投资回收期决策;如果备选方案不可行，就不存在最优方案，利用投资回收期指标进行择优的法则为： 包括建设期的静态投资回收期PB≤n/2（即项目计算期的一半） 不包括建设期的静态投资回收期PB，≤p/2（即运营期的一半） 投资回收期的缺点：[P49] （1）投资回收期指标的计算把不同时间的现金流量看成是等效的，没有考虑货币时间价值； （2）根据投资回收期指标进行决策，没有考虑项目回收期满后的现金流量状况。 （3）投资回收期指标的决策标准（要求的投资回收期）是一个主观标准，不够科学。 ;（4）回收期的长短不能代表投资项目的获利程度，只是投资项目保本指标。在互斥项目决策中，很难让决策者分辨孰优孰劣。;投资回收期的优点及适用的范围;【例题】 1、已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1到5年每年NCF为90万元，第6到10年每年NCF为80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）。 A 6.375年 B 8.375年 C 5.625年 D 7.625年 2、包括建设期的静态投资回收期是（ ）。 A净现值为零的年限 B 净现金流量为零的年限 C累计净现值为零的年限 D 累计净现金流量为零的年限 3、某长期投资项目累计的净现金流量资料如下表所示： ;【解答】： 1、包括建设期投资回收期为=7+50÷80=7.625年 2、静态投资回收期是以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需的全部时间。 3、（1）该项目的建设期是1年，运营期是11年。 ;第二节 投资决策分析的动态指标;折现率的确定方法;（1）净现值（NPV） 概念：所谓净现值是指特定方案下未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。或净现值是指把项目计算期内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准折现率(基准收益率)折算到建设期初(项目计算期第一年年初)的现值之和。 财务净现值是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标。 净现值的计算公式：　　① NPV=∑(CI-Co)t ×(1+ic)-t－C NPV----财务净现值；(CI-Co)t——第t年的净现金流量；n——项目计算期；ic——标准折现率,C为初始投资额。 ; ② 净现值是投资项目有限期内，现金流入量现值与现金流出量的现值的差额。 用公式可以表示如下： NPV=∑ ; NPV=∑;净现值在投资决策中的应用;息后该项目仍有剩余；当净现值为零时，偿还本息后一无所有；当净现值为负数时，该项目收益不足以偿还本息。 ;A方案在第2年末还清本息后，尚有4 040元剩余，折合成现值为3 337.83元（4040×0.8264），即为该方案的净现值。 C方案第3年末没有还清本息，尚欠1 119元，折合现值为-840元（-1 119×0.7513），即为C方案的