金融远期合约概述.pptx

第二章 远期合约;远期合约(Forward Contracts)：交易双方约定在未来的某一确定时间，按照约定的价格、约定的交易方式买卖约定数量的某种资产的合约。 多方（头）(Long Position)：在合约中规定在将来买入标的物的一方。 空方（头）(Short Position)：在合约中规定在将来卖出标的物的一方。 ;交割价格(Delivery Price)：合约中规定的未来买卖标的物的价格。 远期价格（ Forward Price）：使得远期合约价值为零的交割价格 。 在合约签署的时刻，远期价格等于交割价格，随着时间的推移，远期价格有可能改变，而交割价格保持相同。除了偶然，二者并不相等。 远期价格和远期价值的区别;场外交易。 交易双方互相认识。 远期合约大部分交易都导致交割。 远期合约的金额和到期日都是灵活的。 一般不可买卖。;优点——灵活 缺点 1、市场效率较低 2、流动性较差 3、违约风险较高 ;远期合约的盈亏 ;远期利率协议（ Forward Rate Agreements，FRA） 远期外汇合约（Forward Exchange Contracts） 远期股票合约（Equity forwards）;远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。 借贷双方不必交换本金，只是在结算日根据协议利率和参考利率之间的差额以及名义本金额，由交易一方付给另一方结算金。 1x4远期利率，即表示1个月之后开始的期限3个月的远期利率。;合同金额(Contract Amount) --- 名义上借贷本金数额 合同货币(Contract Currency) ---合同金额的货币币种 交易日(Dealing Date) --- 远期利率协议成交的日期 结算日(Settlement Date)---名义贷款或存款开始日，也是交易一方向另一方交付结算金的日期 确定日(Fixing Date) ---决定参考利率的日期 到期日(Maturity Date)--- 名义贷款或存款到期日;合同期限(Contract Period) --- 在结算日和到期日之间的天数 合同利率(Contract Rate) ---协议中规定的固定利率 参考利率(Reference Rate) ---市场决定的利率，在确定日用以计算结算金，即交割额 结算金(Settlement Sum) ---在结算日，协议一方交给另一方的金额，根据协议利率和参考利率之差计算得出。;远期合约交易流程图;远期利率合约交??流程:案例2-1 ;结算金的计算（空方支付多方）;案例2-2：某公司买入一份3×6 FRA，合同金额1000万，合约约定利率为10.5%，结算日市场参考利率12.5%，结算金额是：;大多数借款者需要付出高于LIBOR的金额，比如高于LIBOR 1个百分点。也就是说实际的借款成本是在协议利率上再加1%。 在决定交割额大小的折现时，假定协议的双方都能以LIBOR进行投资。实际上，只有银行才能这样，而商业客户只能得到一个低于LIBOR的金额。 借：LIBOR +1%，投：LIBOR - 1%， ;未来时间里持有大额负债的银行，在面临利率上升、负债成本增加的风险时，必须买进FRA。 未来时间里持有大笔资产的银行，在面临利率下降、收益减少的风险时，必须卖出FRA。;远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。 汇率直接报价：是以一个单位的外国货币表示若干本国货币的方法，如USD/CNY=6.82 。 汇率间接报价：是以一定单位的本国货币为标准，来计算应该收取多少单位的外国货币，如EUR/USD=1.34 。 ;远期汇率（Forward Exchange Rate）是指两种货币在未来某一日期交割的买卖价格。 直接标出远期汇率的实际价格。 标出远期汇水（差价）：远期汇率与即期汇率的差价。;直接标价法：远期汇率=即期汇率＋升水，或远期汇率=即期汇率－贴水。 间接标价法：远期汇率=即期汇率－升水，或远期汇率=即期汇率＋贴水。 若标价中将买卖价格全部列出，则计算原则： i）若远期汇水前大后小，则为贴水； ii）若远期汇水前小后大，则为升水；;案例2-3： 中国外汇市场即期汇率为USD/CNY为6.7560—6.8170，3个月远期汇水为100—110，则3个月远期汇率为6.7660—6.8280. 若3个月远期汇水为120—110，则3个月远期汇率为6.7440—6.8060.; 直接远期外汇合约 远期外汇综合协议;远期外汇综合协议:是指双方约定买方在结算 日按照合