20210530-光大证券-汽车和汽车零部件行业“绿色智行”之汽车自动驾驶产业链深度报告（一）：科技出行，蔚然成风.pdf

2021 年 5 月 30 日 行业研究 科技出行 ，蔚然成风 —— “绿色智行”之汽车自动驾驶产业链深度报告 （一） 要点 汽车和汽车零部件 华为正式进军汽车自动驾驶领域；在引爆市场关注度的同时，也将带动国内自动 买入 （维持） 驾驶系统稳步推进。2020 全球电动车渗透率仅约 4.6% （IEA），当前量产车型 自动驾驶系统尚处于 L2/L2+级。结合 “十四五”规划和 2035 年远景目标纲要， 作者 我们预计汽车下阶段发展重心将紧密围绕绿色+智能两大核心主题。长期坚定看 分析师：倪昱婧, CFA 好国内各行业龙头切入产业链，引领基于中国场景的自动驾驶系统迭代升级。 执业证书编号：S0930515090002 021 软件/算法、激光雷达、以及芯片/域控制器为产业链最受益子行业 ：车企或陆续 niyj@ 在智能电动车领域采取直营、以及软件包分拆销售的模式；其中，1）2010-2030E 分析师：邵将 与软件相关的整车价值占比从 7%上升至 30% （McKinsey），预计软件包售价取 执业证书编号：S0930518120001 决于用户差异化体验，为长期竞争差异的核心 ；2） 自动驾驶系统推进或带动激 021 光雷达搭载数量不断增加（L3 级 2 个、L4/L5 级 5-12 个 ，McKinsey），市场增 shaoj@ 长空间可期；3） 自动驾驶芯片的关键在于设计；其中，主机厂或基于其不同软 分析师：付天姿 件/算法能力，与供应商开展合作。预计在手机芯片等领域具有产业链优势又可 执业证书编号：S0930517040002 提供基础软件包助力主机厂自主研发软件/算法的 tier-1 供应商更具竞争力。 021 futz@ 软件/算法是长期差异化竞争的核心 ：软件/算法的关键在于人才与团队 （包括团 队定位/架构、技术能力、执行力/稳定性）、以及大量实际路况数据的采集与应 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 用。我们基于软件/算法团队的综合优先排序分别为百度、特斯拉、Waymo、新 021 势力 （小鹏或相对占优）、头部民营背景传统车企、以及国企/央企背景传统车企。 kailiu@ 激光雷达即将量产，芯片最大挑战或来自于如何规模量产 ：1）激光雷达正从机 分析师：姜国平 械式至半固态式再至固态式的方向逐步推进 ；其中，更易符合车规要求的 MEMS/ 执业证书编号：S0930514080007 转镜等半固态式激光雷达即将于 4Q21E-1Q22E 量产交付，预计技术迭代对应的 021 规模量产与降本前景可期。2） 自动驾驶芯片市场长期或高度集中；其中，华为