20210530-国海证券-电子行业周报：三大角度分析LCD面板能否变成弱周期行业？.pdfVIP

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2021-05-31 发布于重庆
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2021 年05 月30 日行业研究评级:推荐（维持）研究所证券分析师：吴吉森 S0350520050002 三大角度分析LCD 面板能否变成弱周期行业？ wujs01@ 联系人：何昊 S0350120080069 heh@ ——电子行业周报最近一年行业走势投资要点：电子沪深300 50.00%  本周投资主题：从潜在的技术路径、竞争格局、下游需求三个角度 40.00% 来看，LCD 行业周期性减弱逐渐明朗，龙头企业将优享行业集中度 30.00% 20.00% 提升、周期减弱带来的长期盈利红利，给予行业“推荐”评级。 10.00%  从三大角度分析LCD 面板行业能否成为弱周期行业。当前市场的 0.00% 关注点在于，2020Q3 本轮面板涨价将逐步分化，进入尾声阶段，LCD -10.00% 面板行业是否真正能由强周期行业变为弱周期行业，我们从潜在技术路线、竞争格局和下游需求三个维度分析：1）潜在的技术路线风险：新兴显示技术层出不穷，是否具有潜在技术风险非常重要行业相对表现 Mini-LED 当前主要用作TFT-LCD 的背光源，Mini-LED 直显成本明表现 1M 3M 12M 显高于 LCD，对当前 LCD 的主要应用影响较小；micro-LED 作为电子 0.6 0.9 28.7 LED 直显技术，成本高昂，短期内产业化可能性小；而大尺寸OLED 沪深300 3.0 -0.3 37.6 成本居高不下，蒸镀技术良率较低。综合来看，我们判断未来五年 LCD （中大尺寸）和OLED （小尺寸）作为主流的显示技术不会发相关报告生改变，再者，国内面板龙头在新兴显示技术方面布局广泛，有望《汽车半导体深度报告：大变革时代，汽车半引领未来显示技术的发展，面临的技术路径风险较小。2）竞争格局导体站上历史的进程》——2021-05-14 分析：通常来看，与下游行业增速相比，行业竞争格局的稳定性与《电子行业周报：2021Q1 电子板块业绩解变化趋势更为重要。我们判断LCD 行业具有较高的技术和资金壁垒，析》——2021-05-06 京东方A 和华星光电作为LCD 行业双寡头的竞争格局将愈加清晰。《电子行业周报：2021Q1 电子板块公募基金 3）下游需求分析：下游行业需求是判断一个行业能否持续成长的关持仓走势解析》——2021-04-25 键，TV、显示器面板的大尺寸化趋势显著，叠加车载显示、物联网《电子行业周报：台积电2021Q1 业绩解读及等新兴领域的兴起，我们判断未来五年内LCD 面板需求仍将保持持 2021Q2 展望》——2021-04-18 续增长，此外，4K 、8K、高刷新率等高端产品陆续问世，LCD 面板《电子行业周报：TCL 百亿定增建 8.6 代产产品的体验也在持续升级，高端产品渗透率的提升同样将推动 LCD 线，IT 面板竞争格局影响几何》——