20210531-方正证券-商业贸易行业玻尿酸产品深度：进入头部角逐下半场，差异化+下沉乃突围之道.pdfVIP

下载本文档

1
0
约4.09万字
约 26页
2021-06-01 发布于重庆
举报
版权申诉

20210531-方正证券-商业贸易行业玻尿酸产品深度：进入头部角逐下半场，差异化+下沉乃突围之道.pdf

1、本文档共26页，可阅读全部内容。
2、有哪些信誉好的足球投注网站（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

[Table_Summary] 玻尿酸产品深度：进入头部角逐下半场，差异化+下沉乃突围之道行业深度报告行业研究方正证券研究所证券研究报告商业贸易行业 2021.05.31/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 摘要：本文从消费者和医美机构两端剖析，建立了玻尿酸产品分析师：芦冠宇登记编号： S1220520100001 评价体系。通过对国内外玻尿酸市场发展追溯发现：中外玻尿酸消费结构存在较大差异，我国玻尿酸产品填补空白红利期已 [Table_Author] 重要数据：过，差异化与下沉市场是突围关键，未来竞争是当下头部品牌 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 111 的角逐，玻尿酸品牌未来的成长路径是向医美综合服务商发展。总股本(亿股) 1771.21 销售收入 (亿元) 38612.67 投资要点：利润总额(亿元) 2533.08 1、主流玻尿酸赛道上国产品牌较国外品牌存在一定差距。从需行业平均 PE 180.19 求端来看，消费者对玻尿酸产品的侧重点在于可靠性、维持时平均股价 (元) 13.40 间、注射效果和价格，国产品牌在可靠性上接近国际品牌，价格更贴近市场真实消费水平，但维持时间和注射效果仍存在一行业相对指数表现：定差距；但同时，我们认为国产品牌技术上的差距主要是起步较国外晚 5-10 年，通过时间积累后差距有望缩小。从机构端来 58% 看，获利空间、定位、品牌知名度是医美机构更看重的因素， 45% 医美机构通过三要素的权衡对玻尿酸品牌定位，国产品牌更多作为引流品种，较国际品牌存在一定差距。 32% 19% 2、玻尿酸产品空白红利期接近尾声，差异化产品与下沉市场或是国产品牌突围的更优路径。从高端的乔雅登、瑞蓝，到中端 6% 伊婉、艾莉薇等，国内头部品牌已经填补了所有价格带；从适 -7% 应症上来看，鼻唇沟等部位申报产品超过 20 种，主流玻尿酸需 3 6 9 2 / / / 1 求大部分已经得到满足。与此同时，供给端持续竞争加剧，NMPA 0 0 0 / 2 2 2 0 数据来源：wind 方正证券研究所 2 0 0 0 0 2 2 2 2 每年批准三类证玻尿酸产品数量整体呈上升趋势，2020 年获批商业贸易沪深300 相关研究达 9 款。产品批准速度加快，机构端尚未出清，竞争愈加内卷。 [TABLE_REPORTINFO] 我们认为，玻尿酸产品供给端红利期已经结束，供过于求阶段下品牌获取增量的难度大大增加，常规细分鼻唇