第二章财务管理之价值衡量上.pptx

;本章教学目的和要求;本章教学目的和要求;本章学习内容： 第一节 确定性的货币时间价值衡量 第二节 不确定性成果的衡量;一、货币时间价值的概念 二、一次性收付的货币时间价值衡量 三、等额系列收付的货币时间价值衡量 四、货币时间价值计算中的几个特殊问题 ;一、货币时间价值的概念;一、货币时间价值的概念;一、货币时间价值的概念; 货币时间价值（Time Value of Money）： 是指货币在使用过程中，随着时间的变化所发生的增值，也称为资金的时间价值。; 货币投入使用后，其价值随着时???的延长持续不断增长，从而形成一种客观的经济现象。货币增值最终依赖于企业的资金循环和周转。而其需要一定的时间，也承受着一定的风险，但货币时间价值的本质是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均利润率。因此，货币的时间价值就成为评价投资方案的基本标准。财务管理中对时间价值的分析，有助于改善财务决策的质量。 ; 货币的时间价值既可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即利息额和利息率。 从使用方便的角度，利息率更具有实用性。 ;由于货币在不同时点的价值不同，货币时间价值的表现形式则分为现值（Present Value, PV）、终值（Future Value, FV）两种。 ;二、一次性收付的货币时间价值衡量; 在复利方式下，本能生利，利息在下期则转为本金一起计算利息。 货币时间价值的计算方法一般采用复利计算方式。 ;二、一次性收付的货币时间价值衡量;二、一次性收付的货币时间价值衡量;（一）复利终值 为简化计算手续，可以直接查阅1元的终值表，亦称“复利终值系数表”，查表可知：（F/P, 10% , 5）=1.6105。即在货币时间价值率为10%的情况下，现在的１元和５年后的１.6105元在经济上是等效的，根据这个系数可以把现值换算成终值。;（一）复利终值 【例2—2】 现有货币资金10 000元，欲在９年后使其达到原来资金的２倍，选择投资机会时，最低可接受的报酬率应当为：;F9=10，000×(1+i)9 =10,000×2 =20,000; 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。 纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 ; 问题源于1966年的一笔存款：斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息。（难怪该银行第二年破产！） 1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。 问题：1260亿美元的债务包含了对哪些问题的思考？; ;（二）复利现值;【例2—3】 银行年利率为8%，某人想在3年后得到100 000元，问现在应存入银行多少钱？ 计算过程为： ;（二）复利现值;练习：;练习：;练习：; 年金： 是等额系列收付的表现形式，指在一定时期内，每隔相同的时间，发生的相同数额的系列收（或付）款项。 年金具有连续性和等额性，即，年金是在一定时期内每隔一段相同时间就必须发生一次收(或付)业务；而且每期发生的款项在数额上必须相等。;电脑租金;三、等额系列收付的货币时间价值衡量;（一）普通年金 ;1. 普通年金终值 普通年金终值是指一定时期内，连续的每期期末等额收(或付)款项的复利终值之和。 假定i =10%，n=3，每期期末等额收(或付)款项A=100，如普通年金终值采用复利计算规则，则可以用图2—1来揭示。;普通年金终值计算原理图 ;后付年金的终值 ;后付年金的终值 ;（一）普通年金;（一）普通年金; 后付年金的终值;（一）普通年金;（一）普通年金;2．偿债基金 如果已知FA 和(FA /A, i ,n)、来求A，就是偿债基金的计算，即为使年金终值达到既定金额的每年应支付年金数额。 ;由于，FA ＝A· (FA /A，i，n) ;2．偿债基金;3．普通年金现值 普通年金现值是指为在每期期末取得相等的款项，现在需要投入的金额。 假定每期期末等额收(或付)款项为A=100，i