第四章资本成本.pptx

第四章;学习目标 第一节 资本成本 第二节 杠杆效应 第三节 资本结构决策 本章习题参考答案;学习目标;学习目标;第一节 资本成本;一、资本成本的概念;一、资本成本的概念;一、资本成本的概念;一、资本成本的概念;二、 资金成本的作用 ;三、个别资金成本;二、个别资金成本;(一)银行借款资金成本;补充例题1;二、个别资金成本;(二)债券资金成本;计算债券资本成本时应注意:; 式中： K3——优先股资本成本； D——优先股年股利额； P3——优先股筹资总额； f3 ——优先股筹资费率。;(三)优先股资本成本;二、个别资本成本;(四)普通股资本成本;二、个别资本成本;(五)留存收益资本成本;三、综合资本成本;三、综合资本成本;例4-6： 某企业资金结构及个别资金成本资料如表4-1所示，要求计算该企业加权平均资金成本。 ;解 个别资金成本计算如表4-2所示。 ;四、边际资本成本;四、边际资本成本;四、边际资本成本;资金来源;筹资方式及目标结构;序号;第二节 杠杆效应 ; 我们常把用较小的力量移动较重物体的现象称为杠杆效应。 在财务管理中，当某一财务变量以较小幅度变动时，会引起另一相关变量以较大的幅度变动，我们把这种放大的现象也称为杠杆效应。 财务管理中的杠杆效应有三种形式，即: 经营杠杆效应 财务杠杆效应 复合杠杆效应。 ;二、 成本习性，边际贡献与息税前利润 ;二、 成本习性，边际贡献与息税前利润;二、 成本习性，边际贡献与息税前利润;二、 成本习性，边际贡献与息税前利润;三、 经营杠杆效应 ;（二） 经营杠杆效应的计量 ;三、 经营杠杆效应 ;三、 经营杠杆效应 ;三、 经营杠杆效应 ;四、 财务杠杆效应 ;（二） 财务杠杆效应的计量 ;表4-8 甲、乙公司2003年情况 （单位：万元） ; 表4-9 甲、乙公司2004年情况 （单位：万元） ; 表4-10 （单位：万元） ;表4-11 （单位：万元） ;四、 财务杠杆效应 ;五、 复合杠杆效应 ; ;五、 复合杠杆效应 ;第三节 资本结构决策 ;一、 资本结构的概念 ;二、 最佳资本结构决策 ;筹资方式;（三） 无差别点分析法 无差别点又称每股利润无差别点，它是指使不同资本结构的普通股每股税后利润相等时的息税前利润（EBIT）点。 一般而言，当筹资方案预计的息税前利润大于无差别点时，债务筹资更有利，表现为债务筹资方案的每股利润较大，此时应选择资本结构中债务比重较高的方案；反之，当筹资方案预计的息税前利润小于无差别点时，债务筹资不利，表现为债务筹资方案的每股利润较小，此时应选择资本结构中债务比重较低的方案。 ;表4-13 ;EPS甲＝ ;;二、 最佳资本结构决策;二、 最佳资本结构决策 ;专业术语： ;专业术语： ;专业术语： ;本章小结 ;本章小结 ;本章小结 ;本章小结 ;本章小结 ;本章习题参考答案;本章习题参考答案;本章习题参考答案;本章习题参考答案;本章习题参考答案;本章习题参考答案;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。5月-215月-21Tuesday, May 25, 2021 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。05:08:5205:08:5205:085/25/2021 5:08:52 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。5月-2105:08:5205:08May-2125-May-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。05:08:5205:08:5205:08Tuesday, May 25, 2021 13、志不立，天下无可成之事。5月-215月-2105:08:5205:08:52May 25, 2021 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I c