中资企业走向国际的生态环境及公司治理问题概述.pptx

1;2;3; 中国概念股 是指在国外上市的中国注册的公司 ，或虽在国外注册但业务和关系在大陆的公司的股票 相对于海外市场来说的，同一个公司可以在不同的股票市场分别上市，所以，某些中国概念股公司是可能在国内同时上市的。 美国接受中国概念股的原因主要是中国的庞大市场的影响，是相当于投资中国公司，但这个原因主要是资本的利益取向为了追求更高的投资回报，和政治无关。 ;例如： 香港的或者说在境外的投资人，甚至可以说包括美国投资人，可能在收购了境内中国企业的股权，然后拿境内中国、企业的股权包装以后再到境外上市，这个也叫中国概念股。 比如最典型的例子就是当时的黄红连收购所有的中国橡胶生产企业，国有企业他都收到51%以上的股权，然后把这个51%的股权进行整合以后到香港去上市或者到新加坡上市，或者到美国上市，这个叫中国概念股; 上世纪末中国概念股初现海外资本市场形成第一波浪潮，2004年—2005年盛大、腾讯、百度的海外上市形成第二波浪潮，2007年阿里巴巴、巨人上市形成第三波浪潮，而2010年以来的第四波海外上市浪潮则更加引人注目。 2010年以来，中国概念成为美国资本市场的热门词汇。根据纳斯达克交易市场公布的统计数据，2010年在美国三大交易所上市的所有公司中，中国互联网科技公司上市首日涨幅最为惊人。 ;7;;;中概股被退市或停牌的原因？ 既有中国公司本身缺乏诚信和内部控制薄弱的问题，也有不懂国际资本市场游戏规则的问题，此外也有遭到美国公司故意做空的因素： 1，企业缺乏诚信，造假事件频发 企业盲目追求上市圈钱，但其业绩却不好，同时又要维持较高的上市成本，并面临严密监管和审查，就做出“浑水摸鱼”的事情，比如故意造假、粉饰报表。 2，公司治理和内部控制薄弱 公司在美国上市成功，但本身的治理结构并未跟上，一些漏洞成为美国做空机构的攻击点，经不起轮番轰炸，只得节节败退，惨淡收场。 3，企业不懂“游戏规则”而犯错误 上市决定前没有充分的风险成本评估，对美国的监管制度也不甚了解，比如不知道美国股???管理机构对年报多次推迟要处以重罚。 4，美国公司故意做空 美国市场上的做空机构非常专业，他们依靠挖掘漏洞，故意做空来谋取利益，一旦被他盯上就难逃厄运。;中概股的生态环境---进入美国资本市场的七道坎;第一道坎---萨班斯法案对美国上市公司的约束 ;在美国上市的公司受萨班斯法案的约束;14;第三道坎---交易所的强制退市制度;第四道坎 “美国的集体诉讼制度”;第五道坎---SEC 和 PCAOB 的调查手段;第六道坎---做空机构的袭击;19;第七道坎---聘请合适的审计师;第七道坎---聘请合适的审计师;第七道坎---聘请合适的审计师;23;参考资料---东南融通被做空的案例东南融通-号称“中国第一家在纽交所上市的软件企业”，全盛时成为中国在美上市市值最大的软件企业，股价从发行时的17.5美元一路飙升，最高曾达到42.86美元。正是这么一家表现突出的纽交所“宠儿”，在海外做空机构仅三个多月的“围啃”之下，便全线溃败。东南融通从纽交所主板到退至粉单市场，股票价值几乎缩水成如同一张废纸。成为中国概念股败走美国股市的一个典型案例。;;做空机构挖掘疑点;4月27日，东南融通表示暂不对猎杀事件发表评论，其股价继续暴跌20.28%； 4月28日，东南融通召开电话会议回应猎杀事件，并将股票回购规模从5000万美元提高至1亿美元。 5月9日，香橼研究再次发文称东南融通的人力资源管理存在问题，美国一家名叫OLP Global的研究机构也加入猎杀行列，对东南融通与XLHRS、以及其人力资源外包是否存在掩盖成本、提高利润的意图等提出质疑，东南融通股价再次大跌8.26%。 5月17日，东南融通被临时停牌，停牌原因为T1，即有重大消息将公布。停牌前，东南融通股价从28美元下跌至最低点16.7美元。截至停牌，东南融通的市值为10.80亿美元，机构持股比例82%。 5月19日，东南融通的审计公司德勤宣布辞审，提出三条理由，称该公司的银行存款和贷款余额、应收账款等财务信息存疑；东南融通管理层某些成员故意干扰审计工作；甚至非法扣押审计文件。5月23日，纽约证券交易所中国上市公司东南融通公告称，美国证券交易委员会（SEC）正对东南融通展开调查。;全线溃败，惨淡收场;令人痛心，发人深省;启示与应对建议;启示与应对—对海外上市公司的建议;启示与应对—对海外上市公司的建议;会计师事务所走向国际，为中国公司进入美国和其他国家的资本市场，不能光凭热情，而要做好充分的准备，不打没有准备的仗： （1）深入了解所在国法律环境和游戏规则的,为