企业长期融资工具与资本成本.pptx

第四章 融资工具与资本成本;创业的五桶金！;典型的融资决策;第一节 融资工具;一、普通股融资;中国股票市场的历史与现状;1992年，境内证券市场全年筹资只有94亿元，到2001年达到2103亿元 。11年累计筹资8663亿元 。;普通股的一般权利;IPO成功的条件;国际上IPO定价 ;中国股市IPO定价 ;3、上市（go public）的优点; 上市的不利之处;下市（go private）;下市的动机;5、股票赎回（成为库藏股）;例：申能回购股份;在我国可能存在的问题：;普通股融资的特点;二、优先股融资;1、优先股概述;2、发行优先股的目的;3、 融资特点;海外融资;案例：“走出去”的中国企业;但，市场表现不佳;企业成长的双翼 ——融资能力 (IRM);投资者结构：中国;投资者结构：英国;海内、海外：孰优孰劣？;二 长期债务融资;一、银行长期借款融资;特点;二、公司长期负债融资;长期债券的基本特征;债券融资的动因;债券类型;可转换债券;可转换债券价格的制定;例;可转换债券的风险和收益;可转换债券的优缺点;中国可转换债券市场;不利因素;企业发行债券的优点;企业发行债券的缺点;债务与权益的比较;证券品种结构：中国;品种结构：美国;债券替续;债券替续决策;例：换债是否可行？;分析;旧债年净现金流出量=利息支出-税收节约=3000*0.12-（3000*0.12+48/20）*0.5=178.8 新债年净现金流出量=3000*0.1-（3000*0.1-70/20）*0.5=148.25 现金流的节约额=178.8-148.25=30.55;现金流的节约额;三 、租赁及项目融资;营业（经营）租赁;融资（财务）租赁; 融资租赁的形式;2、租赁的会计处理; 节税租赁(Tax Oriented lease）;非节税租赁;融资租赁—财物会计准则13; 3、租赁的特点;1）经营租赁的特点; 2）融资租赁的特点;4、租赁金的确定;年租金计算; 4、租赁与购买的比较;租赁与购买比较公式;计算适用的贴现率;中国对融资租赁的会计处理(1);企业支付租金时，将相当于资产价款的部分冲减长期负债，将利息支出等其他费用作为期间费用（财务费用）计入当期损益；同时，比照自有固定资产计提折旧，通过制造费用进入生产成本。 ;算例：;算例（续）;项目融资;1、基本概念;具体作法; 2、项目融资的条件; 3、 项目融资的特点;经营权转让(TOT); TOT的主要特点;BOT 项目融资;三种具体的建设方式; BOOT;BOOT与BOT的区别; BOO;BOT的优点：;BOT项目的实施难点;第二节 资本成本;注释;重要概念的区别;债务成本k d （税前）;影响债务成本的因素;k d简单计算;;普通股成本k e;资本市场的回报与风险;β的计算;投资组合的β值;影响β的因素;收入的周期性（1996年）;经营杠杆;财务杠杆对β的影响;例：多角化企业β的估计;风险与必要报酬率的定量关系;权益成本的其他计算方法;加权平均资本成本　;资本提供者;对资本成本的正确理解;WACC：市值加权与帐面值加权？;WACC:目标结构还是实际结构;估算企业资本成本;国际纸业公司的资本成本估计;计算;例子：;计算;估算项目的资本成本;估算项目的权益成本;估算项目权益β;例：;债务成本;分析过程;估计项目资本成本时应该注意的问题;例;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。5月-215月-21Monday, May 31, 2021 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。15:18:3215:18:3215:185/31/2021 3:18:32 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。5月-2115:18:3215:18May-2131-May-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。15:18:3215:18:3215:18Monday, May 31, 2021 13、志不立，天下无可成之事。5月-215月-2115:18:3215:18:32May 31, 2021 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have kno