XXXX年度策略旅游XXXX1125.pptx

一、休闲娱乐产业范围界定：本报告重点分析市外休闲产业（出游、度假相关产业） 二、产业特征及发展趋势 中国休闲娱乐行业已进入成长期；与宏观经济的关系是在高增长的基础上叠加周期性。 国际比较显示：在中国目前的经济发展阶段下，休闲娱乐产业仍将高增长，成长期持续时间长 行业驱动力分析及发展趋势展望：行业整体向好，将出现结构性变化 驱动因素分析：人口基数与结构，人均收入，交通，闲暇时间，消费习惯，政策 结构性变化：自然观光-休闲度假体验互动；散客化。 三、分子行业，分析供给、需求、商业模式、中国公司基本情况梳理及海外标杆公司，挖掘长期投资机会 购：免税（长期看好，短期内有政策风险） 游：景区（分化，看好休闲度假游） 住：酒店（看好有限服务酒店行业） 娱：演艺（处于高增长期） 中介：OTA（近年来国际投资热点，牛股频出） 四、投资建议及配置思路 板块超配至0.23%（基准是0.19%），中国国旅（40%），中青旅（40%），峨眉山（20%）。 关注锦江股份。 创业板可关注腾邦国际和宋城股份。;休闲娱乐产业范围界定;市外休闲产业范围界定;中国休闲娱乐行业已进入成长期;中国旅游业与宏观经济的关系：高增长上叠加周期性;国际经验——日本和台湾在同样恩格尔系数时代迎来服务业高增长阶段;国际经验——美国在同样人均GDP时代休闲娱乐业高成长持续;国际经验——休闲娱乐类服务消费将最具前景;产业驱动力分析——驱动因素拆解;产业驱动力——人口结构变化方向有利于旅游业;产业驱动力——人均收入增长;产业驱动力——交通越来越便利，出行成本相对下降;产业驱动力——休假时间;产业驱动力——技术改变中介业务形态，旅游行业天然适合O2O;产业驱动力——消费习惯变化：散客化;产业驱动力——消费习惯变化：自然观光-休闲度假体验互动;驱动因素;子行业及相关个股梳理;子行业及相关个股梳理;国际上旅游牛股的特点分析;美国：博彩称雄，餐饮中流砥柱，OTA成新宠;欧洲：餐饮业尤其是酒吧类表现突出，博彩、酒店类龙头上榜;日本：餐饮是绝对的领军者，特色酒店和游乐场也有上榜;香港：???彩为王，酒店、餐饮代表企业上榜;韩国：旅行社龙头、综合类餐饮以及免税龙头表现较好;国内各子行业分析——所处生命周期阶段;免税购物——市场空间大，供给受控，长期看好;免税购物——高端商品消费需求旺盛，国内免税店可截流海外消费;免税购物——国内免税市场规模小，与购买力严重不相称;免税购物——韩国免税店成功经验;免税购物——韩国免税店成功经验;免税购物——韩国免税业的成功对中国的启示;免税购物国际牛股借鉴——韩国新罗;免税购物——国旅现有的三亚离岛免税业务规模测算，空间大;免税购物——政策方面的不确定性，机会大于风险;免税购物——2013年回顾和2014年展望;免税购物——A股相关个股，国旅是唯一标的，推荐;景区——出现分化，传统观光景区负增长，休闲度假类景区较好;景区——内生增长看游客人次、人均消费提升潜力;景区——“门票*游客”模式遇瓶颈，人均消费提升是更持久的增长动力;景区——有外延扩张能力的公司很少;景区——2013年回顾与2014年展望;景区——估值分析;景区——中青旅，项目契合休闲度假游需求，有外延扩张能力;景区——峨眉山，客流自然恢复和交通改善保证后两年业绩;酒店——国内品牌在有限服务酒店领域仍有较大发展空间;酒店——高档酒店以国际品牌为主，有限服务酒店以国内品牌为主;酒店——RevPAR、客房规模和利润率是关键;酒店——相比低星级酒店和单体，经济型有优势，替代空间大;酒店——中档酒店和廉价酒店还是蓝海，经济型品牌全面进军中档;酒店——2013年回顾与2014年展望;酒店国际牛股借鉴——如家和华住（汉庭）;旅游演艺——进入发展高峰期;旅游演艺——目前的投资热点，有良好的社会和经济效益;旅游演艺——成功要素分析：既有创意，又懂市场;旅游演艺——成功与失败案例;旅游演艺——异地复制可行，虽不能简单照搬，但成功基因可传递;旅游演艺——宋城能否异地复制成功？;OTA(在线旅行代理机构)——近年来国际资本市场的宠儿;OTA国际牛股借鉴——携程网;腾邦的差异化竞争策略;腾邦的差异化竞争策略：B2B-TMC-在线综合商旅服务提供商;腾邦的国际可比公司：创新与并购成就TMC龙头;投资建议——2014年组合及关注个股;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。5月-215月-21Monday, May 31, 2021 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。14:11:4314:11:4314:115/31/2021 2:11:43 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。5月-2114:11:4314:1