2021年电力行业中期投资策略：需求增长延续，电价市场化推进-20210527-上海证券-16页.pdf

中性 证券研究报告/行业研究/中期策略 ——维持 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 日期：2021 年05 月27 日 行业：电力生产业 需求增长延续，电价市场化推进 ——2021 年电力行业中期投资策略  主要观点 发电量同比增长 1-4 月，全国规模以上电厂发电量25276 亿千瓦时，同比增长16.8%，增 速比上年同期提高21.8 个百分点。其中：全国规模以上电厂火电发电量 18901 亿千瓦时，同比增长 18.9%，增速比上年同期提高24.8 个百分点； 水电发电量2727 亿千瓦时，同比增长 1.1%，增速比上年同期提高10.5 个百分点。1-4 月，全国发电设备累计平均利用小时1214 小时，比上年 同期增加107 小时；全国基建新增发电生产能力2972 万千瓦，比上年同 期增加963 万千瓦。 用电量延续快速增长 1-4 月，全国全社会用电量25581 亿千瓦时，同比增长 19.1%，较上年同 6 个月行业指数与沪深300 指数比较 期提高23.8 个百分点。其中，第一产业用电量283 亿千瓦时，同比增长 23.8% ，增速较上年同期提高18.8 个百分点；第二产业用电量 17074 亿 20.00% 15.00% 千瓦时，同比增长20.7% ，增速比上年同期提高26.9 个百分点，占全社 10.00% 会用电量的比重为 66.7% ；第三产业用电量 4379 亿千瓦时，同比增长 5.00% 29.0% ，增速比上年同期提高37.1 个百分点，占全社会用电量的比重为 0.00% -5.00% 17.1%；城乡居民生活用电量3845 亿千瓦时，同比增长3.8%，增速较上 -10.00% 年同期回落0.2 个百分点，占全社会用电量的比重为 15.0%。 行业评级：维持“中性”投资评级 今年以来，经济保持恢复性增长，经济社会发展对电力的消费需求加大。 电力( 申万) 沪深300 预计今年用电量增速在 6%左右，由于上年基数原因预计呈现前高后低 报告编号：JLJ21-AIT02 走势。随着对碳减排工作的推进，从后续的电力投入判断，火电投资放 缓，火电作为基础发电方式，维持较大的存量基数；可再生的非化石能 源发电投入加大，增量将多在非化石能源发电方式上，如风电、太阳能 发电等。我们维持电力行业“中性”的投资评级。 建议关注股息率高、具配置价值的水电板块，如长江电力等；火电发电 利用时间增加，但受到煤价高位的成本压力，盈利空间受到压制，关注