2021年二季度大类资产配置报告：“走向复苏”-20210528-恒天财富-17页.pdf

恒天研究院 “走向复苏” 2021年二季度大类资产配置报告  主题：2021年全球迎来 “春暖花开”，各主要经济体纷纷走 向复苏，中国继续领头。伴随着各国政府管控疫情政策和疫苗接种面 的扩大，世界经济正在由局部性复苏走向整体性复苏，度过疫情最艰 难时刻，预计2021年疫苗开始逐渐普及，截至4 月11 日，全球累计 CAA Office 疫苗接种量接近6.2亿剂次，美国新冠疫苗接种总量1.78亿剂次、英 2021年二季度大类资产 国3600万剂次、中国1.64亿剂次。国际货币基金组织（IMF）发布 配置报告 了2021年的《世界经济展望报告》，报告预测今年全球经济增长率将 研究员 达到6%，其中中国经济增长为8.4%。  展望讨论：我们认为，作为全球最大的经济体，美国将是本 轮全球经济走向复苏的 “中流砥柱”，伴随着美国疫苗接种进程不断 加快，新总统拜登又推出系列大规模刺激计划，预计将进一步加快美 国经济复苏步伐，由此将带动世界经济增长整体向好。 同时，伴随着进入全面复苏进程，各国政策也将陆续从 “应急” 向 “常态化”回归；2020年中国是为数不多的GDP 录得正增长的经 济体，2021年中国的GDP增长无疑将会更高，但从中国 “两会”政 策方向来看，高质量发展、自主科技创新、产业转型升级以及碳达峰 /碳中和，将成为未来中国经济发展的重点；而资本市场是做好科技 创新、产业转型升级的最重要抓手，目前已进入 “结构优化和提升上 市公司质量”的新发展阶段，正处于难得的战略机遇期，值得重点关 注。  策略建议及主要大类资产展望：在全球走向复苏的“新的” 金融周期里，二季度我们建议继续坚持年初提出的 “BSW”（Balance、 Safe、Winner）配置策略，策略细节及对各大类资产的观点，详见本 策略报告正文相关部分内容。 1 恒天研究院 目录 Contents  疫情疫苗是左右全球经济复苏的推手  “碳达峰/碳中和”  资本市场处于难得的战略机遇期  大类资产配置建议与市场判断 二季度大类资产配置策略 股票 固定收益 大宗商品 一级股权市场 房地产市场  资产类别及策略 2021年二季度展望 2 恒天研究院 海外宏观：疫情与疫苗依然是左右全球经济复苏节奏的推手 全球疫情：截至4 月12 日，全球新冠肺炎确诊病例累计达13.7千万例，死亡病例累计达 295万例；其中，美国新冠肺炎确诊病例累计达3.1千万例，死亡病例累计达56万例；近期海 外单日确诊数持续增加，4 月8 日全球单日新增确诊病例逼近80万，达到近3个月以来新高。 许多国家的疫情出现大幅反弹，但整体来看，全球范围内疫苗的推广普及使得海外疫情有望在近 期迎来拐点。 目前全球疫苗接种总量已超7.1亿剂次，疫情较为严重的美国疫苗接种总量已突破 1.7亿剂 次，我国疫苗接种总量超1.5亿剂次。 经济增长：伴随着各国政府管控疫情政策和疫苗接种面的扩大，世界经济正在由局部性复苏 走向整体性复苏。2 月摩根大通全球综合制造业和非制造业PMI分别为53.2、52.8，连续八个 月站上荣枯线。2021年1至3 月，欧元区制造业PMI分别为54.8、57.9、62.5；美国同期值为 58.7、60.8、64.7；日本同期值为49.8、51.4、52.7，发达经济体经济持续恢复，有力地带动 了世界经济增长。 市场普遍预计美国二季度GDP的增长值为9.3%，随着拜登1.9万亿刺激计划实施，3 月美 国消费者信心指数跳升19.3点至109.7，为历