ISLM曲线分析产品和货币市场.pptx

第三章　产品市场和货币市场的一般均衡第一节　投资的决定一、投资与利率前面的简单模型中，我们假设投资是由模型外力量决定的外生变量。现实中投资却是一个与多种变量有关的变量。购买股票、证券并不是经济学意义上的投资，只是财产的转移。经济学中的投资，是指资本的形成，是社会实际资本的增加。包括厂房、设备与存货的增加，新住宅的建筑等等。凯恩斯认为，投资取决于预期利润率和为购买这些资产款项的利率之间比较。如果预期利润率＞利率，投资是值得的如果预期利润率＜利率，投资不值得。当投资的预期利润率既定时，利率就成为决定投资的首要因素。利率可以被视为投资的价格、代价或成本。它与投资呈反向变动关系，即投资是利率的减函数。投资函数用以表示投资与利率之间的关系，写为：i = i ( r )假定有投资函数的形式是i = i ( r ) = 1250 - 250 r (单位：万元 )其中，1250万元与利率水平变化无关，是利率为0时也存在的投资量，称为自主投资。250是系数，表示利率每上升或下降一个百分点，投资会减少或增加的数量，称为利率对投资需求的影响系数。把投资函数写为i = i( r ) = e – dr其中的 e 就是自主投资部分-dr 是投资需求中与利率有关的部分用图型表示如下：r投资需求曲线（投资的边际效率曲线）4i = 1250 - 250 r321i025050075010001250单位：万元二、资本边际效率（ MEC ）资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。假定有本金100元，年利率5%，那么第1年本利和为：100*(1+5%）第2年本利和为：100*(1+5%)2第3的本利和为：100*(1+5%)3……Rn = R0 * (1 + r ) n如现值为R0　第n 年的收益是Rn ，则它们之间的关系是：R0=Rn /(1+ r ) n 请参考《财务管理》中年金的概念与计算。资本边际效率表示一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到预期的收益，它也代表该投资项目的预期利润率。以R0表示资本物品的供给价格，R1、R2、R3……Rn表示各年份的预期收益，J为该资本品在n年年末时的报废价值，则资本边际效率为r：R=[ R1/(1+r) ] + [R2 / (1+ r)2 ] + [ R3 / (1+ r)3 ] + …… + [ Rn / (1 + r )n ] + [ J / (1+ r)n ]资本边际效率 r 的数值取决于资本物品供给价格 R 和预期收益Ri。预期收益既定时，供给价格越大，r 越小；供给价格既定时，预期收益越大，r 越大。三、资本边际效率与利率当R0、J与各年预期收益都能估算出具体数值的话，资本边际效率r也就能算出。当 r 高于市场利率 i 时，投资项目就是值得的。不同投资项目的资本边际效率不同，利率越高，投资需求量越小；反之，利率越低，投资需求量就越大。资本边际效率某企业可供选择的投资项目108642投资量50010203040一个企业的资本边际效率曲线是阶梯状的，因为投资项目是有一定数额的（如万元），但经济社会中所有企业的资本边际效率曲线加总到一起，就会形成平滑的社会的资本边际效率曲线。四、投资边际效率曲线当利率下降时，如果每个企业都增加投资，会导致资本品的价格上涨，资本品的供给价格R0将会提高，在相同的预期收益前提下，资本边际效率 r 必然会缩小。由于资本品价格上升而缩小了的 r 数值称为投资的边际效率（MEI）。rr0r1MECMEIi0i0i1不难看出，投资边际效率曲线比资本边际效率曲线更加陡峭。它们都可表示投资与利率变动之间的关系。经济学中一般用MEI曲线表示利率与投资量之间的关系。投资需求曲线指的是MEI曲线。第二节　IS曲线一、包含投资－利率函数的产品市场在上一章中，我们曾假设投资是自主投资（常数），不随其它变量变化。现在，我们假设投资是利率的函数，其关系为投资函数i = e – dr则有c + i = c + sc =α+βy i = e - dr均衡收入公式变成y* = (α+ e – dr)/(1-β)二、IS曲线的代数推导假设某经济社会有投资函数 i = 125 – 25 r，消费函数 c = 50 + 0.5 y，则其均衡收入为：y = (α+ e – dr) / (1-β)＝(50 +125 – 25 r) / (1- 0.5)=350 - 50 r当r=1时, 　y=300当r=2时,　y=250当r= 3时,　y=200当r= 4时,　y=150当r= 5时,　y=100……由上述方程组我们得出的是利率 r 和国民收入 y 的一系列数量组合，而不是一对固定的数值。这些组合中每一对数值所决定的投资与储