权益资本筹资.pptx

第六章 权益资本筹资;6.1　吸收直接投资;吸收直接投资的种类 吸收国家投资 吸收法人投资 吸收个人投资 吸收外商投资;吸收直接投资的出资方式 吸收现金投资 吸收非现金投资;吸收直接投资的优点 意味着企业实力的增强，提高信誉，有利于进一步扩大经营规模 及时形成生产力 灵活，财务风险小;吸收直接投资的缺点 不利于企业的经营运作 筹资成本较高;股票的概念： 股份公司为筹集自有资本而发行的有价证券； 是股东用来证明其在公司中投资股份的数额； 并相应比例来分享权利和承担义务的书面凭证。;按享受权利和承担义务大小：普通股和优先股。 按股票票面上有无记名：记名股票和无记名股票。 按股票票面上有无金额：面值股票和无面值股票。;普通股股东的权利和义务 普通股股东的集体权利 普通股股东的个人权利 ;普通股股东的权利;优先认股权 优先认股权是指为了增加公司资本而新发行普通股股票时，原有股东有优先认购新股的权利。 能保证原有股东在公司股份中所占的比例，维持控制权。 维护原有利益，使原有股东持有股票的价值不会因为新股而下降。 在我国股票市场中，优先股认股权相当于配股权。;股票发行的目的:;股票发行条件：;对原有企业改组设立的股份公司：;股票发行程序 设立发行股票的程序 增资发行新股的程序 ;股票的发行方式与推销方式 股票的发行方式 公开发行 不公开发行 股票的销售方式 自销方式 承销方式;股票的发行价格 等价发行 时价发行 中间价发行 ;对股份有限公司增发新股条件： 前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上； 公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利； 公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载； 公司预期利润率可达同期银行存款利率水平。;设置新增股票价格，公司必须考虑因素： 公司股价在市场中的波动程度 （公司股价波动越厉害应设置越低） 资本市场资金供求 投资者心理状况 对股东分配和公司融资影响的程度;某公司流通在外的股票10000股，每股市价为20元，如果该公司打算以每股15元的价格发行新股5000股，筹集资金75000元。发行新股后，公司流通在外的股票增加到15000股。由于短期内公司收益不会因筹资而上升，因此发行新股后市价就会下跌。 发行新股后的价格应该是：;再次发行股票时，可以采用时价发行和中间 价发行两种价格。 中间价发行是取股票票面额和股票市价的中间值为股票发行价格。通常在向老股东配股时用。 配股价一般低于市价，高于每股净资产。 中间价大大低于现行市价，流通在外的股票数量会因配股而增加，价格上有一个平均化过程，表现为股票市价会低于现行市价。 ;配股后理论价值=（股权登记日每股收盘价+每股所配股份x每股配股价）/（1+每股所配股份） A公司拟实施10配2配股方案，每股配股价8元，股权登记日6月1日， 6月1日A公司股票收盘价10元。 则： 　　配股后理论价值=（10+0.2x8）/（1+0.2） =9.67（元） ;股票上市 申请股票上市的目的： 资本大众化，防止股权过于集中 提高公司股票的流动性和变现力 提高公司的知名度 便于筹措资金 便于确定公司价值 ;股票上市对公司不利的方面： 负担较高的信息报导成本； 股价可能会歪曲公司的实际情况； 分散公司控制权，造成管理困难； 等等。;股票上市条件： 经过国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； 不允许公司在设立时直接申请股票上市 股本总额不少于人民币5000万元； 开业三年以上，最近三年连续盈利；;股票上市条件（续）： 持有面值人民币1000元以上的股东不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为百分之十五以上； 公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； 国务院规定的其他条件。;普通股筹资优缺点 优点： 没有固定到期日，无须偿还，是公司永久性资本来源； 利用普通股筹资风险小； 可提高公司信誉，增加公司举债能力。 缺点： 筹资股本高； 增发普通股。;买壳上市 买壳上市是指非上市公司购买一家上市公司一定比例的股权来取得上市的地位，然后注入自己有关业务及资产，实现间接上市的目的。一般而言，买壳上市是民营企业的较佳选择。由于受所有制因素困扰，无法直接上市。;买壳上市一般要经过两个步骤。 首先是买壳，即收购或受让股权。收购股权有两种方式，一是收购未上市流通的国有股或法人股，这种收购方式的成本较低，但是困难较大。要同时得到股权的原持有人和主管部门的同意。 其次是换壳，即资产置换。 ;买壳;场外收购或称非流通股协议转让是我国买壳上市行为的主要方式。 根据上海市场1999年上半年买壳上市行为统计，在场外收购方式中，发生频率最高的三种方式为国有股转