20210603-中原证券-计算机行业专题研究：2021年网络安全行业人员成本压力分析.pdfVIP

计算机 分析师:唐月 登记编码：S0730512030001 2021 年网络安全行业人员成本压力分析 tangyue@ 021 ——行业专题研究 证券研究报告-行业专题研究 强于大市 （维持） 计算机相对沪深 300指数表现 发布日期：2021 年06 月03 日 投资要点: 50.00% 40.00%  2020 年4 季度开始，网络安全行业开始全面步入复苏阶段。同时，工信部 30.00% 数据显示，2021 年 1-4 月信息安全已经在软件行业4 个子类中领涨，成为 20.00% 10.00% 增速最快的行业。 0.00% -10.00%  2021Q1 财报来看，行业总体处于增收不增利的状况，因而2021 年在关注 -20.00% 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 网络安全成长性的同时，费用端因素同样值得重点关注。在疫情影响下， 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 2021Q1 行业内上市公司基本实现了净利润的同比增长，但是对比 2019Q1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 来看，净利润几乎都是呈现下滑状态。我们认为在这个背后，上市公司2021 计算机(中信) 沪深300 年整体在人员支出成本方面面临较大的压力，主要包括：（1 ）股权激励 相关报告 费用的增长；（2 ）人员增长带来薪资支出的增长；（3）2020 年社保减免 政策结束，企业社保比例回归正常水平。 1 《计算机行业周报:网络安全行业2 季 度业绩有较强的改善预期》 2021-05-31  2020 年以来行业内上市公司迎来了股权激励计划的高峰期，同时 2021 年 2 《计算机行业周报：网络安全行业拐 将成为行业股权激励费用计提压力最大的一年，股权激励费用对净利润影 点趋势明显》 2021-03-08 响最大的综合安全厂商主要为奇安信、深信服、天融信和安恒信息，而奇 3 《计算机行业周报：网络安全行业 4 安信和安恒信息的股权激励费用或将对净利润增速带来较大影响。 季度业绩增速超预期》 2021-03-01  人员指标方面：2020 年，综合网络安全厂商中员工增幅最大的公司为安恒 4 《网络安全行业半年度策略：等保2.0 信息、山石网科和深信服。2021Q1 人均工资从高到低分别为深信服、奇安 落地，网络安全行业开启新征程》 信、山石网科、安恒信息、迪普科技、绿盟科技、启明星辰、天融信。2020 2019-06-20 年人均收