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第六章 资本预算分析习题答案
计算题：
解答：
解法1:
项目
现金流量
时间
系数
现值
继续使用旧设备：
旧设备变现价值
-10000
0
1
-10000
旧设备变现损失减税
(10000-15000)×0.34=-1700
0
1
-1700
每年付现操作成本
-20000×(1 - 0.34)=-13200
1-5
3.3522
-44249.64
每年折旧抵税
3000×0.34=1020
1-5
3.3522
3419.24
合计
-52529.8
更换新设备：
设备投资
-60000
0
1
-60000
每年付现操作成本
-8000×0.66=-5280
1-5
3.3522
-17699.62
每年折旧抵税
12000×0.34=4080
1-5
3.3522
13676.98
合计
-64022.64
NPV(新设备-旧设备)
-11492.84
解法2:
初始投资 = 新设备支出 - 旧设备变现 - 变现损失抵税 = 60000 -10000 –1700 = 48300
1-5年各年现金流量：
项目 旧设备 新设备 差值(新-旧)
付现成本 -20000 -8000 12000
折 旧 -3000 -12000 -9000
税前利润 -23000 -20000 3000
所 得 税 7820 6800 -1020
税后利润 -15180 -13200 1980
经营现金流量 -12180- -1200 10980
NPV = -48300+10980×NPVFA(15%,5) = -48300+10980×3.352 = -11495.04
由于更换设备的净现值小于零，故应该继续使用旧设备。
解答：
（1）PPA = 20000÷12590 = 1.59（年）
PPB = 20000÷ 6625 = 3.02（年）
（2）NPVA = - 20000 + 12590 × PVIFA(10%,3)=11311（元）
NPVB = - 20000 + 6625 × PVIFA(10%,9)=18153（元）
（3）PVIFA(IRRA,3)=1.5886 查表可知: IRRA = 40%
PVIFB(IRRB,9)=3.0189 查表可知: IRRB = 30%
（4）由于两个项目的期限不同,因此不能直接比较.
（5）计算等年值EAA = 11310.071÷ PVIFA(10%,3) = 4547.86（元）
EAB = 18153.375÷ PVIFA(10%,9) = 3152.17（元）
因为EAAEAB,所以应选择A项目。
解答：初始投资 = 300000 - 60000 - 40000×34% = 226400（元）
每年现金流量：
项目 旧设备 新设备 差值(新-旧)
税前现金流量 0 9000 9000
折旧 -20000 -60000 -40000
税前利润 -20000 30000 50000
所得税 6800 -10200 -17000
税后利润 -13200 19800
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专注于金融公司，实体制造业，销售代理公司的企业文化和实体项目或者互联网项目的策划编写润色，曾经协助多家基金公司，保险代理公司，房地产代销公司等初创企业完成企业文化和人事营销等制度的编写，由于疫情影响离开了喜欢的首都。
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