20210606-方正证券-国际航空集团-IAG.US-全球航空巨头启示录之欧洲篇（三）：欧洲全服务航司盈利标杆，碎片化市场中走出最强α.pdf

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2021-06-07 发布于重庆
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证券研究报告航空行业/深度报告 2021年6月6 日全球航空巨头启示录之欧洲篇（三）国际航空集团（IAG）：欧洲全服务航司盈利标杆，碎片化市场中走出最强α 分析师：许可执业证书编号：S1220518090001 分析师：李跃森执业证书编号：S1220520060001 联系人：李然，周延宇，唐晟国际航空集团（IAG）：欧洲全服务航司盈利标杆，碎片化市场中走出最强α 英国航空伊比利亚航空伏林航空爱尔兰航空 LEVEL航空全球来看，航空业有什么样的发展模式？航空业为什么缺乏规模效应？全球龙头的市值顶点也仅仅为2800 亿RMB，什么原因导致航司普遍长不大？航空股周期性的来源是什么？毁灭价值的根源是什么？中美欧航空业各自处在什么发展阶段？当下的中国航空业竞争格局，更接近于欧洲，还是更接近于美国？什么样的航司赚钱能力更强，什么样的航司弹性更大？人人都能飞的梦想，在中国实现的必要条件是什么？航空股的研究重点是什么，研究的边界又在哪里？买航空股，能否做到先胜而后战？方正交运全球航空巨头启示录系列报告，给你答案！ 3 aXiYwUnMmQmRtN8ObPbRoMnNsQnMlOmMpRiNoOqPaQrRxOuOnQrONZpMqO 归母净利润（人民币，亿元）资料来源：Bloomberg，EUR/CNY=7.8072，GBP/CNY=9.2394:1方正证券研究所 250 116.72 150.76 155.29 133.89 125 43.88 9.52 76.67 225.24 0 -125 (55.90) 英镑 FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015 FY 2016 FY 2017 FY 2018 FY 2019 500 2020新冠疫情市值最高1300亿人民币股价最大跌幅 450