2021年农药行业扬农化工深度分析报告.pdf

内容目录 1. 综合型农药巨头，加入先正达集团开启新篇章6 1.1. 以菊酯为核心，布局农药全品类6 1.2. 两化重组完成，公司控股股东拟变更为先正达集团8 1.3. 业绩增长稳健，抗周期波动能力不断增强9 2. 综合竞争力突出，跻身全球农化企业前列 11 2.1. 全球农化企业前10 强，市值一骑绝尘 11 2.2. 注重环保投入，产能持续扩张12 2.3. 收购中化资产+加入先正达集团，打造“研-产-销”一体化平台14 3. 拟除虫菊酯：全球第二大类杀虫剂，需求稳步增长18 3.1. 农用菊酯：公司关键中间体自给自足，成本优势显著19 3.2. 卫生菊酯：卫生杀虫市场占比超80% 21 4. 麦草畏：产业链配套提效益+耐麦草畏作物推广23 4.1. 需求端：转基因作物推广带来需求增量23 4.2. 供给端：公司产能居全球第一，规模优势显著 25 5. 草甘膦：IDA 环保工艺低成本+下游转基因渗透促增长28 5.1. 需求端：需求增长稳定，未来增量在于下游转基因渗透28 5.2. 供给端：中小产能逐步退出，行业集中度持续提升30 图表目录 图1：公司成立以来发展历程6 图2 ：公司股权结构图（截至2021 年3 月31 日）8 图3 ：两化重组前后股权结构对比8 图4 ：公司营业收入及同比增速（亿元，%）9 图5 ：公司归母净利润及同比增速（亿元，%）9 图6 ：公司营收占比情况9 图7 ：公司毛利占比情况9 图8 ：公司利润率情况10 图9 ：公司主营业务毛利率10 图10：公司国内外营收分布情况10 图11：公司国内外毛利率情况10 图12：公司三费费率情况10 图13：公司研发费用情况10 图14：可比公司市值对比（截至2021 年5 月28 日） 11 图15：公司从源头控制技术手段12 图16：公司环保投入情况12 图17：国内化学农药原药产量及其增速13 图18：中化作物控股子公司架构调整14 图19：2018 年中化作物销售额分布情况15 图20 ：中化作物主营业务收入（亿元）15 图21 ：农研公司经营业绩情况15 图22 ：先正达集团四大成员单位16 图23 ：先正达集团中国四大业务板块16 图24 ：全球杀虫剂市场规模（亿美元）18 图25 ：国内联苯菊酯主要出口国19 图26 ：拟除虫菊酯生产工艺图20 图27 ：国内卫生杀虫市场消费格局21 图28 ：国内菊酯价格走势22 图29 ：全球玉米种植面积23 图30 ：全球小麦种植面积23 图31 ：2019 年全球转基因作物种植面积占比情况23 图32 ：全球转基因大豆种植面积24 图33 ：全球转基因棉花种植面积24 图34 ：2019 年全球前十大转基因作物种植国25 图35 ：全球作物保护产品销售额（亿美元）25 图36 ：麦草畏制剂在美国的发展情况25 图37 ：全球麦草畏产能分布情况26 图38 ：公司麦草畏生产工艺流程图26 图39 ：国内麦草畏价格走势27 图40 ：全球氨基酸类除草剂市场规模28 图41 ：全球草甘膦市场规模28 图42 ：全球草甘膦需求及其增速28 图43 ：2019 年全球草甘膦应用情况29 图44 ：全球转基因玉米种植面积情况29 图45 ：国内草甘膦两种生产工艺产能占比情况31 图46 ：全球草甘膦产量及其增速31 图47 ：国内草甘膦产能及其增速32 图48 ：2020 年国内草甘膦产能分布情况32 图49 ：国内草甘膦产量及其增速32 图50 ：国内草甘膦出口情况32 图51 ：江山股份和福华通达成功整合后的草甘膦竞争格局33 图52 ：国内草甘膦价格走势33 表 1：公司主要产品7 表2 ：优士公司和优嘉公司建设项目详情7 表3 ：全球农化企业前20 强 11 表4 ：2018 年公司及其重要子公司的环保情况说明12 表5 ：重要拟除虫菊酯装置运行情况13 表6 ：优嘉在建项目建成后全厂产品方案14 表7 ：先正达集团2020 年经营业绩情况17 表8 ：高毒性杀虫剂禁用限用情况18 表9 ：拟除虫菊酯类杀虫剂分类19 表 10：国内联苯菊酯主要产能分布及开工情况19 表 11：国内高效氯氟氰菊酯产能及开工情况20 表 12：国内氯氰菊酯产能及开工情况20 表 13：2018 年国内卫生除虫制品登记有效成分情况21 表 14：已批准利用的抗麦草畏转基因