20210606-国盛证券-量化专题报告：2021年中期金融工程策略展望.pdf

证券研究报告 | 金融工程研究 2021 年 06 月 06 日 量化专题报告 2021 年中期金融工程策略展望 本报告是国盛证券金融工程组 2021 年中期量化策略的展望与核心观点。我 作者 们将从量化策略回顾、量化择时、资产配臵、宏观量化、中观基本面量化和 分析师 刘富兵 多因子策略等多个角度进行阐述。 执业证书编号：S0680518030007 大类资产长期收益预测。建议低配沪深 300，超配中证 500：当前上证 50 邮箱：liufubing@ 分析师 叶尔乐 和沪深 300 基本上已经透支未来一年的预期收益，配臵价值明显降低；而中 执业证书编号：S0680518100003 证 500 依然有 12.8%的预期收益，行情尚未结束。债券市场短期不具备太大 邮箱：yeerle@ 配臵价值：短债预期收益 1.8%，长债预期收益-1.1%，信用债预期收益 2.0%， 分析师 林志朋 整体来讲吸引力有限。大类资产配臵建议：第一，长期持有高预期收益的中 执业证书编号：S0680518100004 证 500，获取结构性的 alpha；第二，对于低预期收益的资产而言 ，执行高 邮箱：linzhipeng@ 分析师 段伟良 抛低吸策略，获取交易性的 beta。 执业证书编号：S0680518080001 大类资产量化模型展望。利率核心结论：上半年利率对资金需求因素钝化， 邮箱：duanweiliang@ 资金面成为主要矛盾；未来流动性投放与信用扩张料都难大幅波动，利率短 分析师 李林井 执业证书编号：S0680520040002 期乐观，长期中性。权益核心结论：上半年 A 股景气度趋势强劲，下半年望 邮箱：lilinjing@ 有所趋缓；当前市场情绪择时系统判断仍处做多窗口；当前至三季度机会大 分析师 丁一凡 于四季度。黄金核心结论：美国经济短期处于恢复趋势，对黄金造成利空； 执业证书编号：S0680520100001 黄金未来主要矛盾在于通胀风险与经济过热后 QE 退出预期的对抗。 邮箱：dingyifan@ 研究助理 梁思涵 基本面量化体系重点行业核心结论。1）金融：银行进入“净息差上行+不 邮箱：liangsihan@ 良率下行”象限，建议超配；保险 PEV 估值约为 0.87，10 年国债收益率上 相关研究 行的拐点就是保险的超配时点；2）消费：中证消费 ROE/中证 800 ROE 拐 1、《量化分析报告：掘金 ETF ：石化产业景气持续— 头下行，使得消费股估值年初下跌一波，目前家电估值已经合理，食品饮料