2021年文具行业晨光文具分析报告.pdf

cz99 目 录 一、 传统业务是晨光发展的基本盘 8 （一）晨光文具超额收益明显 8 （二）传统业务是晨光文具发展的基本盘 8 二、 对标海外，我国文具行业仍处于量价齐升的阶段 9 （一）我国人均消费量、产品单价提升空间巨大 9 （二）对标日本，看我国文具行业量价驱动力 10 三、 行业格局：集中度较低，龙头份额提升成为主旋律 15 （一）对标海外，我国文具行业集中度提升空间大 15 （二）拥有核心线下渠道的企业，将持续抢占行业市场份额 17 四、 公牛的成功渠道模式有哪些值得晨光借鉴 19 （一）晨光文具和公牛集团在渠道模式上具有相似性 19 （二）公牛的渠道成长路径对晨光的借鉴21 五、 渠道壁垒构筑晨光护城河 24 （一）率先开启品牌店计划，金字塔模式助力快速扩张24 （二）晨光核心渠道卡位优势明显25 （三）与公牛的扩张模式相似，通过店招开启品牌店计划26 （四）金字塔模式借力经销商实现快速拓展28 六、 产品渠道持续升级，深挖渠道价值 31 （一）渠道升级+研发优势+品类拓展，进一步提升终端销量 32 1、样板店转加盟店，提升原有渠道竞争力 32 2 、通过外形创新和快速迭代赢得学生青睐，提升产品动销率，进而使样板店和非 晨光系门店提升晨光的产品内占比 34 3、品类拓展，进一步提升终端门店占比 35 （二）持续开发精品文创等高附加值产品，助力提价 36 七、 晨光文具传统业务天花板预测 40 图表目录 图表 1 晨光文具市值较刚上市翻了近5 倍（亿元） 8 图表 2 晨光文具相比轻工行业超额收益明显（% ） 8 图表 3 传统业务是晨光收入的主要来源（亿元） 8 图表 4 传统业务是晨光的净利润的主要来源（亿元） 8 图表 5 晨光现金流主要来源于传统业务 9 图表 6 晨光ROE 均高于20% 9 图表 7 我国文具企业收入及同比增速 9 图表 8 我国文具行业品类分布情况 9 图表 9 我国书写工具市场规模仍在成长阶段 10 图表 10 我国书写工具人均消费额提升空间大 10 图表 11 国内外书写工具人均用量对比 10 图表 12 国内外书写工具单价对比 10 图表 13 文具行业发展的影响因素 11 图表 14 日本文具生产指数相关性检验 11 图表 15 日本教育投入与文具生产指数拟合曲线 11 图表 16 日本居民可支配收入与文具价格拟合 11 图表 17 日本文具行业发展历程 11 图表 18 学生人数和教育投入驱动行业成长 12 图表 19 经济水平提升带动行业价格提升 12 图表 20 日本文具行业中后期量价变动情况 12 图表 21 稳态阶段行业规模随宏观经济小幅波动 12 图表 22 我国教育投入持续提升 13 图表 23 我国城市人口比较还有较大提升空间 13 图表 24 城镇居民教育消费支出更多 13 图表 25 城镇学生人数比例提升 13 图表 26 出生人口与中小学生在校人数拟合曲线 14 图表 27 预计未来3 年我国学生数量将保持稳定 14 图表 28 我国书写工具进口在疫情前持续提升 14 图表 29 我国文具礼品需求持续提升 14 图表 30 国内外文具价格有较大差距 15 图表 31 我国文具“高端进口，低端出口” 15 图表 32 我国书写工具品牌市场份额 15 图表 33 我国书写工具行业集中度提升空间大 15 图表 34 日本纸、文具行业企业数量及销售额 16 图表 35 日本纸、文具单企业销售额及卖场面积 16 图表 36 我国学生人数高峰期已过 16 图表 37 预计我国文具行业