2021年心脑血管用药行业四环医药分析报告.pdf

cz99 内容目录 一、四环医药：正在华丽转身的传统药企龙头7 1.1 从传统药企走向医美和高质量医药7 1.2 实控人为专业背景出身，股权集中8 1.3 业绩受政策影响渐至尾声8 二、医美业务：以肉毒素切入，代理+ 自研管线丰富9 2.1 肉毒素行业：大单品、高天花板9 2.1.1 全球肉毒市场：最大单品市场，注射案例占比46% 9 2.1.2 国内肉毒市场：需求爆发及规范化下，规模增长迅猛10 2.1.3 竞争格局：以美韩两国为鉴，头部厂商集中度较高13 2.1.4 产品对比：乐提葆在4 款获批产品中性价比最高16 2.2 乐提葆：肉毒素性价比之选，3 年内30%+市占率可期18 2.3 产品矩阵：10 余款医美产品在研，多款重磅新品将于3 年内上市19 2.4 渠道铺设：行业销售能力国内领先，营销渠道覆盖200+城22 三、医药新业务将推动公司整体实力重塑25 3.1 轩竹生物：迅速发展的创新药新势力25 3.1.1 轩竹生物即将进入收获期，拥有多个潜力重磅品种26 3.1.2 安纳拉唑钠有望成为轩竹首个上市重磅产品 26 3.1.3 吡罗西尼：中国本土的CDK4/6 抑制剂一线选手28 3.1.4 Plazomicin 与百纳培南：抗感染线强力武器31 3.1.5 康明百奥：为公司在抗肿瘤领域未来竞争提供强力支持31 3.2 惠升生物：被低估的糖尿病用药领域后起之秀32 3.2.1 我国是糖尿病大国，糖尿病用药市场规模近700 亿元33 3.2.2 国内胰岛素市场国产替代趋势明显，惠升生物有望脱颖而出34 四、传统药品业务有望触底反弹37 4.1 传统心脑血管药品正在实现结构优化37 五、盈利预测42 风险提示44 图表目录 图表1：四环医药发展历程7 图表2：四环医药业务布局及优势7 图表3：公司收入及增速8 图表4：公司净利润及增速8 图表5：公司收入构成（2015-2019 ）(百万元) 8 图表6：公司收入构成（2019-2020 ）(百万元) 8 图表7：肉毒素的作用机制9 图表8：全球医美市场规模及增速（亿美元；% ）10 图表9：全球肉毒素出货市场规模及增速（亿美元；% ）10 图表10：中国合规医美市场规模及增速（亿元RMB；% ）11 图表11：注射类项目市场规模占比（% ）11 图表12：肉毒素注射在注射类项目中占比（% ）11 图表13：中国医美细分品类订单量变化趋势12 图表14：中国医美细分品类客单价变化趋势（元）12 图表15：国内肉毒素市场规模（亿元）13 图表16：2017 年全球肉毒素各品牌市场份额占比（% ）13 图表17：美国5 种 FDA 获批用于医美用途的肉毒素产品（截至2019 年） 14 图表18：美国肉毒素医美市场格局 （% ）14 图表19：2019 年韩国肉毒素医美市场格局 （% ）15 图表20：按金额计中国医疗美容肉毒素市场份额（% ）15 图表21：2019 年按销量计中国医疗美容肉毒素市场份额（% 15 图表22：国内4 种获批肉毒素产品16 图表23：国内未来可能获批肉毒素16 图表24：中国“水货”市场肉毒素份额对比（% ）16 图表25：乐提葆与保妥适具有同等的有效性和安全性 17 图表26：国内4 种获批肉毒素产品对比 17 图表27：乐提葆在韩国销量连续4 年第一（亿元人民币）18 图表28：乐提葆触达全球28 个国家18 图表29：乐提葆价格为保妥适60-70% （元）19 图表30：乐提葆上市市场反馈热烈19 图表31：公司核心在研医美产品20 图表32：公司多款重磅新产品将于3 年内陆续上市20 图表33：Chaeum 德彩玻尿酸产品21 图表34：童颜针Sculptra 作用机理21 图表35：少女针作用机理22 图表36：公司已签约45 家代理商覆盖全国200+城市23 图表37：乐提葆获批以来进入多家医疗机构23 图表38：