股指期货月度报告：股指反弹延续，但空间或将有限-20210601-兴证期货.pdf

keke 月度报告 金融衍生品研究 〃股指期货 兴证期货.研发产品系列 股指反弹延续，但空间或将有限 兴证期货.研发中心 2021 年6 月1 日星期二 金融研究团队 内容提要 韩倞 hanjing@  行情回顾 2021 年5 月共18 个交易日，A 股市场月度收涨。5 月上半月美股冲高后大幅回落，而A 股在外围市场大幅 波动时表现出较强的抗跌性；进入5 月下半月，人民币 的持续升值刺激外资大幅流入，再加上大宗商品市场的 回调，使得通胀预期和货币政策收紧预期减弱，A 股市 场出现显著反弹，上证50 更是单日涨幅超过4% 。5 月 行业板块多数上涨，其中国防军工和食品饮料领涨，家 用电器和农林牧渔领跌。 三大期指5 月集体上涨， IH 涨幅较大。具体来看 IF2106 合约上涨4.86% ，IH2106 合约上涨5.38% ，IC2106 合约上涨4.30% 。期现价差方面，截止5 月31 日，IF、 IH 和IC 主力合约分别贴水现货11.77、8.02 和49.99 ， 基差与上月末相比有所扩大。  后市展望及策略建议 我国4 月经济基本面依然维持复苏，但改善动能有 所减弱。我国4 月固定资产投资增速环比出现下行，但 两年同比增速依然小幅上升，制造业加速回暖。我国4 月消费数据不及预期，两年平均增速和环比增速均出现 下滑，显示出居民消费意愿依然不强。此外虽然我国4 月出口依然表现强劲，但是未来随着海外疫苗接种的推 进和供应的逐步恢复，我国出口增速或存在边际转弱的 可能。1-4 月份全国规模以上工业企业实现利润总额同 比增长1.06 倍，两年平均增长22.3% ，我们认为目前A 股企业盈利仍处上行周期。此外4 月政治局会议表示货 币方面维持流动性合理充裕，短期货币政策依然保持平 稳。整体来看国内良好的经济基本面和较高的