宏观专题报告：“HTPI”指标介绍，如何跟踪经济？-20210602-海通证券-16页.pdf

[Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观专题报告 2021 年06 月02 日 相关研究 如何跟踪经济？ [Table_ReportInfo] 《弱美元：何时“逆袭”？》2021.05.30 —— “HTPI”指标介绍 《美国减少“发钱”：有助就业改善》 2021.05.25 [Table_Summary] 《拜登的“百日新政”：影响有多大？》 投资要点： 2021.05.19  大类资产价格的走势会受到经济基本面和政策的双重影响，而经济基本面又 会主导政策的走向，所以宏观研究最重要的环节还是对于经济基本面的判断。 而季度和月度的经济数据指标更新频率太低，很难做出领先的判断决策，所 [Table_AuthorInfo] 以研究分析中越来越依赖高频经济指标。但是高频指标纷繁复杂，如何从中 选出有效的指标，就显得尤其重要。  我们海通宏观研究团队构建了一系列经济观察指标，用来反映经济的必威体育精装版变 化情况，以期为官方公布的月度统计数据的预测做参考，达到服务投资决策 的目的。本专题作为“海通宏观经济跟踪指标”系列报告的第一篇，我们先 聚焦生产同步指标，构建了“海通宏观生产同步指标”（Haitong Production Indicator ）。我们选取粗钢产量、聚酯工厂负荷率和耗煤量等数据作为核心 指标，对工业增加值进行拟合，最终结果显示拟合指标在方向判断上的胜负 率超过80% ，处理过的高频同步指标与工业增加值在走势和幅度上拟合度较 好。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 宏观研究—宏观专题报告 2 目 录 1. 大类资产波动：离不开宏观基本面 5 2. 如何刻画高频经济？6 3. “海通宏观生产同步指标”介绍 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 宏观研究—宏观专题报告 3 图目录 图1 A 股归母净利润同比和名义GDP 同比（% ）5 图2 10 年期国债收益率和名义GDP 同比（% ）5 图3 南华商品价格指数同比和PMI 同比（% ）6 图4 中国宏观经济基本分析框架6 图5 高炉开工率（% ）7 图6 PTA 产业链负荷率:聚酯工厂（% ）7 图7 2018 年各行业增加值占比（% ）8 图8 生铁、粗钢和钢材产量同比（% ）9 图9 重点企业粗钢日均产量同比和粗钢产量同比（% ）9 图10 钢铁产业链10 图11 非金属矿物、钢铁