全球宏观经济月报（2021年5月）：各国复苏节奏分化，美国经济不及预期-20210530-方正中期期货-26页.pdf

全球宏观经济月报 （2021年5月） 作者：宏观经济组 李彦森 史家亮 陈臻 各国复苏节奏分化 美国经济不及预期 摘要： 2021年各国经济发展与疫情控制以及财政货币政策有着直接 的联系。一定程度上，疫情控制程度决定了经济发展的底线，是 一个国家实现经济复苏的基础。财政货币政策以及相配套的政治 经济制度决定了经济发展的上线，是一个国家经济前进的源动力。 由于疫苗接种率以及政策体制不同，各国经济恢复进度出现分化， 前景各不相同。 中国是第一个走出疫情阴霾并且产业恢复最完善的国家，一 季度GDP 同比增长18.3%。美国是唯一一个在今年一季度实现经 济环比和同比正增长的主要发达经济体，主要受益于超宽松的财 政和货币政策，但经济表现不如预期。英国疫苗接种率超过九成， 已实施“四步走”解封路线的第三步，本月PMI创1998年指数发 布以来最高值。欧盟从本月起逐步解封 “禁足令”，内部各区域 间流通放宽，需求大幅增加。土耳其、越南、俄罗斯、韩国等新 兴或传统经济体在各自优势领域恢复迅速，带动了整体经济发展。 部分国家受疫情影响严重，经济增长被迫出现阶段性停滞。 日本多达10个都道府县先后进入第三次紧急状态，上半年经济难 有作为，但东京奥运会能如期举办。双重变异病殊肆虐印度，多 地实行公共宵禁政策，往返印度的贸易量明显减少。东南亚各国 受印度输入性病例影响，被迫实行封国措施，东盟经济发展蒙上 阴影。巴西疫情严重，总统博索纳罗为保经济奉行不隔离政策， 巴西经济将继续 “病中前行”。 请务必阅读最后重要事项 目录 第一部分 全球经济复苏节奏分化并存两大隐忧 1 一、各国经济复苏节奏出现分化1 二、后疫情时代全球经济暗藏两大风险1 第二部分 美国经济不及预期存滞胀隐忧 3 一、美国经济存在滞胀风险3 二、先救 “货币”还是 “经济”，各方意见向左 5 三、后市预测 6 第三部分 欧盟复苏前景良好 但依然缺乏自信7 一、两大动因助推经济指标向好7 二、欧洲央行鸽派言论源于抗疫不自信8 三、欧盟反华言论源于产业不自信9 第四部分 经济复苏物价上升 英国央行放缓购债步伐10 一、两大因素助PMI创历史新高10 二、物价上升致英国央行变态转鹰11 第五部分 疫情拖累日本经济复苏 12 一、一季度经济环比下降的原因13 二、二季度前景不容乐观14 三、奥运定能如