全市场估值与行业比较观察-20210603-申港证券.pdf

申港证券全市场估值与行业比较观察- 2021/06/03 申港证券研究所 分析师 曲一平，SAC执业证书编号：S1660521020001 quyiping@ 研究助理 宋婷，SAC执业证书编号：S1660120080012 songting@ 摘要 • 本期全球主要指数PE、PB 涨跌不一。万得全A 的PE 为20.56 ，较上期（5 月26 日）变化+0.49% ；上证指数PE 为14.50 ，较上期变化-0.08% ； 深证成指PE 为29.49 ，较上期变化+0.50% ；创业板指PE 为61.76 ，较上期变化+1.53% ；恒生指数PE 为13.78 ，较上期变化+1.15% ；标普 500PE为32.33,较上期变化-0.30% ；纳斯达克PE 为46.48 ，较上期变化+0.44% ；道琼斯指数PE 为28.79 ，较上期变化-0.68% ；日经225PE 为 20.3 ，较上期变化+0.97%。 • 本期（6 月2 日）A股风格估值指数PE 涨跌不一：金融风格PE8.56 ，估值比上期-1.59% ；周期风格PE 为23.05 ，比上期+1.30% ；消费风格 PE 为40.67 ，比上期-0.11% ；成长风格PE 为58.73 ，比上期+1.21% ；稳定风格PE 为12.48 ，比上期-0.09% 。 • 本报告期（2021年6 月2 日），上证50PE 目前为12.35 ，较上周（2021年5 月26 日）下降0.91% ，所处历史（2010年1月至今）百分位82%。 上证50PB 目前为1.45 ，较上期下降0.91% ，所处百分位64%。沪深300PE 为14.47 ，较上期下降0.60% ，所处百分位77% 。沪深300PB 为1.68 ， 较上期下降0.54% ，所处百分位66%。中证500PE 目前为25.38 ，较上期上升0.80% ，所处百分位14%。中证500PB 目前为2.13 ，较上期上升 0.80% ，所处百分位26% 。万得全A （除金融、石化）PE 目前为33.07 ，较上期上升1.12% ，所处百分位64%。万得全A PB 目前为3.01 ，较 上期上升1.28% ，所处百分位72% 。 • 本期（2021年6 月2 日）申万一级行业PE 中，超过75% 其中家用电器有明显下降，综合、纺织服装、电气设备、化工等有明显上升。低于25% 采掘、传媒、通信、非银金融、公用事业、建筑材料等板块。 • 2021年上半年，A股与主要热门行业ERP均出现一定程度的上升趋势，但本周A股ERP 下降0.04% 。对比年内低点-0.88% ，近三个月上行 幅度为88bp ，A股估值依然在下修通道。 • 本期，大中盘轮动方面，上证50 比中证500 比价从今年2 月中旬1.13开始至四月底总体呈下降趋势，5 月开始出现回升趋势；大小盘轮动方 面，沪深300与国证2000 比价在2 月中旬（历史高点0.85）至四月底总体呈下降趋势，5 月开始出现回升趋势，但两者在本周均出现一定程 度的下降。 • 本期，万得全A股息率维持1.42% ，十年期国债收益率-万得全A股息率为1.64% ，和警戒值2.5% （过去牛市最高点）的距离由上期86.33bp 下降到本期85.86bp。上证50股息率从上期2.41% 下降到本期2.38%, 十年期国债收益率-上证50股息率为0.68% ，和警戒值1.1% （过去牛市 最高点）的距离从上期45.46bp 下降到本期41.52bp 。沪深300股息率从上期1.91%上升为本期1.92%,十年期国债收益率- 沪深300股息率为 1.14% ，和警戒值1.8% （过去牛市最高点）的距离由上期65.18bp上升为本期65.52bp 。中证500股息率从上期1.25%下降为本期1.22%,十年 期国债收益率- 中证500股息率为1.85% ，和警戒值3% （过去牛市最高点）距离由上期118.59bp下降为本期115.41bp。 资料来源：WIND ，申港证券研究所 1.1全球主要指数PE估值 • 本期全球主要指