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PAGE 1 基金代销江湖的拼杀 2021年5月13日，中基协历史上首次公布了销售机构公募基金销售保有规模的前100大榜单（预计后续会按季度发布）。数据上显示，基金销售端的头部化特征以及优势均会越来越明显。头部排名意味着该机构可以为投资者带来更多的可选投资品种和更丰富的投资体验，并为此可以获得相对可观的中收收入并进一步增强存量客户粘性、积累增量客户。而投资者预计后续也会参照中基协的排名选择基金代销机构，代销机构对中基协的排名亦不会置若罔闻。当然对于银行而言，代销规模会被纳入AUM中，一定程度上体现出其对客户的综合服务能力。 一、前100大公募基金销售机构：银行31家、券商47家、三方销售机构21家 （一）前100大公募基金销售机构中，银行31家、三方销售机构21家、券商47家以及保险公司1家（即排名第49的中国人寿保险）。很显然，数量上券商最多、银行次之、三方销售机构紧随其后，但券商排名大多比较靠后。 （二）100大机构的非货币公募基金保有量合计为65138亿元，其中银行为37698亿元（占比达到57.87%）、三方销售机构为17664亿元（占比为27.12%）、券商为9650亿元（占比为14.81%）。可以看出，虽然券商数量最多、但比例却相对较低，即公募基金保有量主要集中在银行和三方销售机构（合计占85%）。 （三）100大机构的“股票+混合公募基金”保有量合计为54295亿元，银行为33183亿元（占比达61.12%）、三方销售机构为12236亿元（占比达22.54%）、券商为8750亿元（占比为16.12%），同样集中在银行和三方销售机构（合计占83.66%）。不过，亦能看出非权益类基金的保有量则更集中在三方销售机构。 二、各类销售机构的头部化特征比较突出 这里的销售机构主要包括银行、三方销售机构和券商等三类。不过从每一类销售机构来看，头部化特征亦比较突出，且趋势仍将持续。 （一）银行、三方销售机构和券商在代销基金方面有哪些差异？ 根据中基协公布的数据，目前共有436家机构具备公募基金销售资质。不过在上述436家机构中，目前也只有银行、独立基金销售机构和券商闯出了一片天地。当然基金的代销渠道正变得越来越重要，特别是直销的比例在逐年下降，而独立基金销售机构的重要性则提升明显。 1、具备代销资质的银行较多（164家），但排名比较靠前、头部机构主要有10-20家，且由于客户较为丰富，使得单只代销规模较高，合计贡献了基金保有量规模的1/4左右。 2、具备代销资质的独立第三方销售机构有116家，但集中度最高，80%集中在蚂蚁系、东方财富系以及腾讯系等3家。 3、具备代销资质的券商有103家，但由于客户数有限，使得整体代销规模有限，单只规模一般不会特别大，且排名比较靠后。 （二）银行系：保有量集中于12家（合计贡献91%） 1、具体包括16家全国性银行、9家城商行、4家外资行和2家农商行 前100大销售机构中，银行占31家，具体包括全部国有6大行；10家股份行（恒丰银行和渤海银行未入选）；9家城商行（宁波银行、上海银行、北京银行、江苏银行、南京银行、杭州银行、东莞银行、华润银行和青岛银行）；4家外资行（汇丰银行、渣打银行、花旗银行和恒生银行）和2家农商行（昆山农商行和上海农商行）。 2、12家银行保有规模均超千亿元（均为全国性银行），合计贡献91% 12家银行的非货币公募基金保有规模超过千亿元，合计达到34294亿元，保有规模占全部31家银行的91%。这12家银行均为全国性银行（具体包括6家国有大行和6家股份行），从高到低依次为招行（7079亿元）、工行（5366亿元）、中行（4572亿元）、建行（4101亿元）、交行（2483亿元）、农行（2468亿元）、浦发银行（1708亿元）、民生银行（1566亿元）、兴业银行（1441亿元）、中信银行（1343亿元）、邮储银行（1128亿元）和平安银行（1039亿元）。 3、另有9家银行的保有规模均超过100亿元（含6家城商行） 另有9家银行（包括3家股份行、6家城商行）的非货币公募基金保有规模超过100亿元（合计达到2993亿元）、占全部31家银行的7.94%，从高到低依次为光大银行（864亿元）、宁波银行（592亿元）、华夏银行（322亿元）、杭州银行（306亿元）、北京银行（246亿元）、上海银行（222亿元）、广发银行（169亿元）、江苏银行（160亿元）、南京银行（112亿元）。 4、10家银行的保有规模均低于100亿元（含4家外资行和2家农商行） 另外10家银行的保有规模低于100亿元，从高到低依次为汇丰银行（85亿元）、浙商银行（82亿元）、上海农商行（38亿元）、渣打银行（36亿元）、东莞银行（32亿元）、昆山农商行（31亿元）、珠海华润银行（29亿元）、青岛银行（29亿