多层次资本市场体系与制度安排.pptx

多层次资本市场体系与制度安排——兼谈海外资本市场经验与教训;引言;2000年的中国股市创业板梦想;2003－2007年的中国企业境外上市潮;2003-2007年中国企业境外上市数量;中国企业境外上市的地区分布;中国企业境外上市的行业分布;2009年－2010年的A股市场小盘股热潮;小盘股：泡沫还是好故事？;小盘股：泡沫还是好故事？;主要内容;;多层次资本市场概括;美国资本市场体系;英国资本市场体系;韩国资本市场体系;香港资本市场体系;台湾资本市场体系;几点启示;2006年1月试点;二、我国多层次市场建设的背??与过程;市场历程;创业板的背景与过程;纳斯达克的示范效应 美国软件行业上市公司中的93.6%、半导体行业上市公司中的84.8%、计算机及外围设备行业上市公司中的84.5%、通讯服务业上市公司中的82.6%、通讯设备行业上市公司中的81.7%都在纳斯达克上市 出现了微软、英特尔、Google、甲骨文、苹果电脑、戴尔等美国高科技的支柱企业 带动了全社会的创业投资和创业精神 ;海外创业板的基本情况 截止2008年底，全球共有47家创业板市场在运行，分布于五大洲三十余个国家（地区），上市公司总数约9000家，总市值约2万亿美元 全球GDP排名前10名的国家和地区，除了中国以外都设立了创业板市场 GDP排名前20名的国家和地区中，仅有中国和墨西哥没有设立创业板市场;海外创业板的发展态势 前赴后继，日益壮大 2002年底共有44家，到2008年底，被关闭或合并的有12家，占27％，同期新设15家 逐步摆脱低端市场的形象 2004年，Jasdaq成为交易所市场 2005年，Kosdaq成为统一的韩国交易所一部分 2006年，纳斯达克升格为交易所 瞄准中国;来自海外的尴尬：海外交易所尽揽中国新兴企业精华;行业;近年来外资创投投资企业：海外上市的后备军;为什么说当前是推出创业板的最佳时机？ 落实国家自主创新战略的迫切需要 中国创新型企业群体的兴起 中国资本市场的转折性变化 当前宏观经济形势发展的需要;创业板建设的时机是否成熟？;中国创新型企业群体的兴起 国家级高新技术园区50多个，仅中关村科技园区企业就超过两万家 56家保荐机构掌握了384家创业板上市资源，其中重点后备企业180家 根据国家科技部提供的54家园区的15000余家科技型企业的必威体育精装版数据判断，能达到创业板最低限财务条件的企业数量有2000家以上。 据新华信咨询公司统计，2006年底净利润超过1000万元的中小企业有2.8万家，其中5000万以上的超过7000家。;创业板上市资源成长性更高;领域;中国资本市场已有转折性变化 股权分置改革 上市公司专项治理 证券公司综合治理 入市资金的规模和结构 投资者教育 ;中小企业板的成功实践 2004年5月17日启动 目前上市公司337多家 70%为高新技术企业 成长迅速，运行平稳;公司名称;创业板建设的时机是否成熟？;当前经济形势下，及时推出创业板十分重要 我国经济发展增速减慢，通胀压力增强，以往经济发展方式遭遇瓶颈、难以为继。 必须加大对自主创新型创业企业的支持，加快打造以技术进步、管理创新、资源节约、环境友好为特征的新竞争优势。 国家宏观调控政策也相应发生调整：从去年的“两防”到近期的“一保一控” ，同时强调实行“有保有压”的方针，加强对中小企业的支持。;创业板十年筹备史 1999年8月，党中央、国务院出台《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》，明确“适当时候在沪深交易所专门设立高新技术企业板块” 2000年5月16日，国务院同意中国证监会关于设立二板市场的请示，将二板市场定名为创业板市场并设在深圳证券交易所。 2003年10月14日，十六届三中全会通过《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中，首次提出要“建立多层次资本市场体系”，“规范和发展主板市场，推进风险投资和创业板市场建设”。 2004年1月，国务院发布《关于推进资本市场改革开发和稳定发展的若干意见》，决定 “在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上，逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系，分步推进创业板市场建设”。 2004年5月17日，中小企业板设立，迈出了分步推进创业板建设的实质性步伐 2008年3月5日，温家宝总理在政府工作报告中提出“建立创业板市场” ;2009年 创业板衔枚疾进 3月31日 公布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》5月1日起实施 5月13日 公布《关于修改〈证券发行上市保荐业务管理办法〉的决定》 6月14日正式施行 5月13日 公布《关于修改〈中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法〉的决定》 6月14日正式施行 6月5日 公布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 7