基金投顾及基金组合研究专题报告：从美国投顾业务及头部公司特点看国内基金投顾业务发展-20210608-西部证券-41正式版.pdf

金工量化专题报告 金工量化专题报告 | 从美国投顾业务及头部公司特点看国内基金投顾业务发展 证券研究报告 2021 年06 月08 日 基金投顾及基金组合研究专题报告 Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 2020 美国投顾行业仍保持快速增长，头部效应愈发显著。 年美国投资顾 80% 问行业增长强劲， 以上客户为非高净值个人，智能投顾平台客户数量 750 270 1000 达 万，年同比增加 万人。管理规模超过 亿美元的投顾数量达 175 SEC 1.3% 175 名，仅占 注册顾问总数量的 ，但这 家公司的监管资产规 RAUM 62 63.8% 2019 模（ ）达 万亿美元，占行业总资金规模的 ，较 年的 49.9万亿美元增加24.3%，头部效应愈加明显。 作为智能投顾行业的先驱者之一的Betterment，面向投资者时具有非常清 相关研究 晰的投资目标设定步骤，对起投金额没有要求，年费率为0.25%，若需要 得到人工投顾的帮助，则可以升级服务，年费率为0.4%。投资策略方面， 1、西部量化_ 大类资产配置报告系列六_互联 网基金组合与公募FOF 的博弈 Betterment通过基于市场组合配置权重的反向优化的方法来预测未来各 BL 2、西部量化_互联网基金组合年度回顾专题_ 资产的预期收益，并运用 模型对投资组合在价值因子和规模因子的暴 基金投顾业务快速推进，互联网基金组合“元 露进行倾斜来增厚收益。 年”开启 业务多元化的智能投顾平台Wealthfront仅针对投资者提供全智能化投顾 3、西部量化_基金组合研究跟踪报告_基金组 合高共识度标的策略及重点固收加组合梳理 500 0.25 服务，起投门槛为 美元，年费率为 ％。其特点在于平台会通过第 三方数据，来制定出更精准和更有针对性的投资规划。投资策略方面， 4 、西部量化_基金组合研究跟踪报告_公募基 Wealthfront使用基于全球市场投资组合权重的反向优化方法和自研的资 金基金投顾产品布局以及重点公募基金组合梳 理 本市场模型 (WFCMM)的来对各类资产长期收益进行预测。 美国公募巨头Vanguard 也在基金投顾业务进行积极布局。Vanguard Personal Advisor Services (PAS)，是结合智能投顾和人工投顾的服务， 起投门槛较高，需要50,000美元。Vanguard Digital Advisor (DA)仅提供 智能投顾服务，起投金额为3000 美金。投资策略方面，使用自研的 Vanguard资本市场模型 (VCMM）对全球资产、利率、通货膨胀和其他