通信行业2021年中期策略：掘金5G应用α -兴业证券.pdf

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 通信 ＃title ＃ 通信行业2021 年中期策略： ＃ 掘金 5G 应用α ＃investSuggestion ＃ (维持 ） 推荐 investS 行 uggesti ＃createTime1 ＃ onChan 2021 年6 月13 日 业 ge ＃ 投 重点公司 投资要点 ＃summary ＃ 资 重点公司 2021E 2022E 评级 ⚫ 行业回顾：曙光已现。2021 年年初以来，申万通信板块下跌 13.25%，上 策 亿联网络 1.89 2.48 审慎增持 半年5G 招标放缓及Q1 云需求疲软背景下，通信板块继续回调；2021Q1 板块持仓0.43% ，季度环比已现企稳迹象，但仍处显著低配位置。下半年 略 中兴通讯 1.28 1.58 审慎增持 伴随 5G 三期及上游招标的逐渐开启，5G 需求有望环比改善，云产业链 报 中瓷电子 0.95 1.29 买入 需求处修复通道，已现回暖迹象，企业通信、物联网、智能控制器等应用 告 新易盛 1.24 1.56 审慎增持 板块持续高成长，低估值较高景气度细分赛道优质标的具备高配置价值。 ⚫ 运营商经营拐点已现，设备商盈利能力提升。5G 快速渗透、提速降费淡 中际旭创 1.42 1.78 审慎增持 化带动2020 年以来三大运营商ARPU 持续提升，2B/2C 市场新业务打开 天孚通信 1.71 2.14 审慎增持 万亿蓝海市场，资本开支平稳增长，运营商盈利拐点已现。电信、移动先 移远通信 2.28 4.18 审慎增持 后启动A 股上市，催化港股板块估值提振，迎“双升”机遇；2021 年5G 大 英维克 0.71 0.87 审慎增持 规模基站建设、上游零部件采购或集中于年中至下半年。5G 三期招标价 格较二期或有所提升，成本继续下降，带动主设备商毛利率走高，业绩有 来源：兴业证券经济与金融研究院 望高增长，估值处历史底部区间。 ＃relatedReport ＃ 相关报告 ⚫ 统一通信：龙头新增长曲线开启。下半年美国经济周期性复苏或缓解人民 《【兴证通信】通信行业周报 币升值压力，前期人民币升值、供应链等压制因素的影响有望逐渐减弱。 （05.31-06.06 ）：关注5G 三期、 疫情加速企业上云，云视频、云办公终端走向普及，海外厂商Poly 、Jabra 、 服务器格局变化，信骅5 月营收 罗技移动办公耳麦产品大卖。我们预计亿联商用耳麦等云办公终端及VCS 持续增长》2021-06-06 《【兴证通信】通信行业周报 业务Q2 开始将加速增长，全年有望实现高增长。中长期看，VCS 、云办 （05.24-05.30 ）5G 三期 700M 公终端两大新业务爆发拐点已至，开启亿联全新增长极，中长期逻辑进一 或将率先开标，亿联打造智慧医 步加强，打开公司新一轮估值提升空间。 疗创新场景》2021-05-30 ⚫ 万物互联，勇立潮头。从人到物，连接数彻底打开天花板，万物互联加速