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PAGE 10 PAGE 10 总 总 第 3 页 共 14 页 复旦大学硕士研究生学位论文开题报告 姓名 院系 经济学院 专业 金融硕士 （基金管理） 学号 导师 研究方向 金融管理 联系电话 论文题目 银行经营模式变化对货币政策信贷传导渠道的影响 所涉及的学科、专业 金融学、经济学 与导师（教研室或学科组）科研项目的关系 与选题有关的国内外研究综述，选题的理论意义和实际意义 一、国内外文献综述 （一）经典文献的回顾 Ben S. Bernanke; Alan S. Blinder（1992）通过实证研究得出结论：货币政策传导渠道部分是通过影响银行资产构成来实现的。货币政策紧缩使得银行出售短期证券资产，这对于银行贷款的影响较小。但是从长期来看，货币政策的紧缩会使得银行终止原有的贷款并且停止发放新贷款，信贷紧缩会最终产生经济的抑制效应。 Anil K. Kashyap and Jeremy C. Stein（2000）使用实证方法研究货币政策传导机制。数据包括1976年到 1993年美国商业银行季度数据。研究发现货币政策对与银行信贷的影响在那些资产负债表流动性弱的银行 （如：证券资产占比低的银行）更加明显。此外，规模小的银行对于货币政策冲击反应更强烈。作者的实证结果证实了银行信贷传导渠道的银行，但是并未给出这种影响的量化性的影响效果，有关贷款人在银行贷款和非银行融资渠道中选择的替代弹性问题也是值得研究的。 Nobuhiro Kiyotaki，John Moore（1997）构建了动态经济模型，在这个模型中耐用资产有双重作用， 用来作为生产要素同时也作为贷款抵押品。这个动态的贷款限制和资产价值之间的关系作为一个非常强有力的货币传导渠道机制。在这个渠道中贷款限制和资产价格的互动作用被强化甚至被溢出影响其他行业。我们发现小型的、技术的暂时性冲击或者收入分布可以使得资产价格产生较大的变化。 （二）银行异质性的相关研究 理解货币政策的传导机制中的传导主体十分重要，对银行这一货币政策的传导主体研究非常重要，不管从理论层面还是从实证的角度。已有的研究表明：在货币政策的变化中，银行也会适时地改变其借贷行为（包括相关的贷款政策和存款政策等等）。是否在这个过程中，银行只有相应的借贷政策发生了改变？ 是否所有的银行的相关政策都发生了同质的改变？在这里，对于银行的异质性的研究就显得十分必要。 此外，货币政策的改变对于银行行为改变的整体效应也值得深入研究。Sophocles N. Brissimis和Manthos D. Delis（2010）对银行的异质性进行了实证研究。在他们的研究框架中，货币政策对不同银行的效应的改变是从不同的银行特征指标中得出的，这些特征指标包括银行的流动性能力、资本化率、市场占有率等等。并且文章选取了1994-2007年美国和欧元区的银行在依据货币政策的改变借贷和风险承担等决策上的不同。这篇文章是根据前人对于银行的货币政策传导的重要性的论述的基础上展开的。 Bernanke and Blinder (1988)提出了货币政策通过利率形成的银行贷款渠道进行传导这一新观点，并且这种银行贷款 渠道会被市场失灵和市场摩擦而加剧。贷款和在银行的资产组合中的差异引起的企业实际融资渠道的不同也会影响银行对货币政策的传导情况。 对银行异质性贷款渠道的实证研究的一种经典方法是使用银行层面的数据估计由于银行的特质的不 同引起的贷款供给量的改变（Kashyap and Stein, 2000; Ashcraft, 2006)。然而，对于货币政策改变引起的银行贷款变化的研究是非常多的，但是银行风险承担和绩效的情况的研究还没有那么多。基准利率的改变会引起银行利润的改变，银行可以通过 以低利率借入短期资金，然后使用这些资金投资长期高利率的项目。此外，利率的降低会减少借款者的借款成本，也可能使得 银行放松贷款的准入门槛，这也相应提高了银行的信用风险和不良贷款率 (Matsuyama, 2007; Dell’Ariccia and Marquez, 2006)。在低利率的环境下，银行有承担更高的风险的动力。实证研究中一个重要的问题在于，不同的银行应对货币政策变化所采取的措施是不同的。银行的异质性行为产生的根本原因在于银行不同的资产负债表特征。一些有关银行贷款渠道的理论就有探讨过银行资本结构、流动性、规模的不同带来的银行相关信贷政策不同的反应（Diamond and Rajan, 2006; Bolton and Freixas, 2006)。银行异质性相关的实证研究主要关注是否货币政策指示指标与银行流动性、资本化水平（这些是银行贷款量增长率的重要指示指标）之间的互动关系（Kashyap and Stein, 2000； Gambacorta, 2005