私募基金的三种形式.pdfVIP

关于私募基金的三种组织形式 ( 一) 公司制基金 1、 公司制基金的结构 公司制基金依据《公司法》成立， 投资者作为股东参与投资， 依法享有 股东权利， 并以其出资额为限对基金债务承担有限责任， 通常由董事会选择 并监督基金管理公司， 由基金管理公司负责基金的投资管理。 2 、 公司制基金的特点 ( 1) 投资人仅在出资范围内承担责任 根据《公司法》第 3 条的规定， 公司 是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权，公司以其全部财产对公司 的债务承担责任 ; 有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任。 对于投资者而言，公司制基金是一个防范法律风险与责任的有效组织形式。 ( 2) 注册资本金制度使基金比较稳定，但可能产生资金利用效率的问题，公 司制基金有明确的出资金额、出资期限的要求，根据《公司法》第 26 条的规定， 有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东认缴的出资额。法 律、行政法规以及国务院决定对有限责任公司注册资本实缴、注册资本最低限 额另有规定的，从其规定。 ( 3) 具有法定的内部治理结构，但管理人的决策权限容易受到限制 根据 《公司法》的规定，通常情况下，公司的组织机构包括股东会、 董事会、监事 会和管理层，股东会是公司的最高权力机构，董事会是公司的执行机构，监事 会是公司的监督机构，管理层主要负责公司的日常经营活动，执行董事会的决 策，各机构应依照《公司法》的规定行使各自的职权。由于具有法定的内部治 理结构，对投资者保障比较完善，因而易于被各类机构投资者接受。 对于管理公司而言，由于公司制基金的投资者可以通过股东会、 董事会行 使法定的职权，参与特定事项的投票表决，使得大股东可能干涉经营决策，导 致决策效率低下。公司制基金虽然可以通过分级授权部分解决问题，例如，将 部分投资决策授权管理层或外部管理公司行使， 但始终存在股东会和董事会对 公司的控制问题。实务中，公司制基金的管理人的投资决策权限也通常受到大 股东的制约。 ( 4) 投资回收方式受限，清算程序较为复杂。 公司制基金的股东如需要退出，可以通过减资或者股权转让的方式退出， 但公司减资需要根据法定程序进行，需要花费较长时间。相比之下，通过转让 其所持有的公司股权给其他股东或者第三方更为可行。 此外， 公司股东不得 抽逃出资，否则面临着补缴责任甚至行政、 刑事责任。 公司制基金的清算需要遵守《公司法》的相关规定，根据特定的解散事由 成立清算组，制定清算方案并通知债权人、刊登公告，经债权人申报债权等流 程后，对剩余财产按照法定的程序进行分配。公司清算结束后，清算组应当制 作清算报告，申请注销登记，并公告公司终止。 ( 二) 有限合伙制基金 1、 有限合伙制基金的结构 有限合伙制基金依据《合伙企业法》成立，由普通合伙人和有限合伙人组 成。普通合伙人对合伙企业承担无限连带责任， 行使基金的投资决策权，可以 由专业的基金管理人担任 ; 有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业承担责 任，但不参与基金的日常经营管理，不具有公司制基金的股东所享有的一些决 策权。 2 、 有限合伙制基金的特点 ( 1) 实行承诺认缴资本制有利于提高资金的使用效率，但可能产生 LP 违约 的问题 根据《合伙企业法》第 2 条规定，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合 伙企业债务承担责任，又根据《合伙企业法》第