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分析报告 分析报告 分析报告 分析报告 床垫行业分析报告 目录 TOC \o 1-5 \h \z 、行业态势：床垫深入生活，成为生活必需品，未来长期看好 3 1、市场空间日趋增大 3.. 2、三大驱动力促进需求较快增长 3.. （1）居民新增床垫需求 4 （2）居民存量更换需求 5 （3）酒店商用床垫需求 5 3、行业集中度较低，龙头企业前景广阔 6. 、行业标杆分析：喜临门 7... 1、公司概况：国内规模最大的床垫生产企业 7. 2、双翼齐飞，渠道为王 8.. （1）自有品牌：传统渠道＋新兴渠道，品牌价值逐步提升 8 （2） OEM 业务将继续大放光彩：新老客户交相辉映 10 3、风险提示 1..1. 、行业态势：床垫深入生活，成为生活必需品，未来长期看好 1市场空间日趋增大 床垫在人们的婚嫁、乔迁等活动中，正逐步成为不可缺少的消费 品。目前中国已成为全球最重要的床垫生产基地和最具潜力的消费市 场，且在更换、婚嫁等市场需求拉动下，市场空间日趋增大。 床垫属于软体家具类，是家具行业的细分子行业。据家具协会统 计，过去十年我国软件家具产量增速近18%，但08年以来受地产调 控等因素的影响，整体增速有所下滑。目前我国床垫行业产值约 140-150亿元，近几年复合增速达25%左右。 图表3:国内家具暫业生产蕙隹￡羊性:忆无｝ 贵表心 隈赣声上拿具企业盲品辈糧赣 0 ￡2 1 0 ￡ 2 1 2、三大驱动力促进需求较快增长 从终端需求看，我们认为床垫消费的驱动因素主要包括民用新增 床垫需求、民用存量更换需求和商用床垫需求。 图表我国高品房销售量 图表我国高品房销售量 分析报告 分析报告 图表我国高品房销售量 图表我国高品房销售量 分析报告 分析报告 图表5 图表5：羈房装欝是尿垫溥费的主要駆动力 分析报告 分析报告 ■购 ■购JC新 ■询置新样式 ■自然愛换 ■购置册村畀 居民新增床垫需求 根据我们前面分析，新增床垫需求主要跟房屋销售相关。 国内住 宅商品房销售每年将近1000万套，每年可以贡献1000万床以上的床 垫需求。此外，作为婚嫁必备物品，每年结婚人口数量超过 1000万 对，产生1000万床左右的床垫需求。 居民存量更换需求 目前国内床垫保有量约为3亿张左右，平均使用周期约10年。 国内消费者使用年限较长，更新率偏低(美国消费者视床垫使用周期 仅为5年)。未来随着居民收入的提高，床垫使用周期有望逐步缩短, 未来更新频率有望加快。 酒店商用床垫需求 目前我国酒店业近几年年增速基本保持 30%以上增速，酒店业的 快速发展带来庞大的床垫需求，未来酒店数量的增长及存量床垫的更 换也将带来较大的市场空间。 密表美歯床螯节占宰惜腿 囹表 密表美歯床螯节占宰惜腿 囹表10:我葺最垫审占宰情况 分析报告 分析报告 密表美歯床螯节占宰惜腿 囹表 密表美歯床螯节占宰惜腿 囹表10:我葺最垫审占宰情况 分析报告 分析报告 图表丁:我国星圾酒舌新开业情况 图表我苗蛭济型酒牙客矗数蹲歩情拓 图表丁:我国星圾酒舌新开业情况 图表我苗蛭济型酒牙客矗数蹲歩情拓 分析报告 分析报告 昱凤通庭購片业廉舟託I応袖］liftlllli n 7 1 n 1-K-srt- ss^ 昱凤通庭購片业廉舟託I応袖］ lift lllli n 7 1 n 1 -K-srt- ss^ ■由?曲. 匹_*村L 直 UU-二 武曲*二 _nrrw-二 _ ■ ■ Y _ 一 # 亘 匹二*窖 書*-兽 WQQ? 700000 - DOOOO 50D0OD 400000 3WDOD 200000 ? lOQOOO 2? 200 〔50 100 50 G 即畧朗年加军。班D4军阳草饰坪□琢06罕仞军W章11^ 3、行业集中度较低，龙头企业前景广阔 目前我国床垫企业有上千家，其中年产能力在 20万张以上的专 业床垫制造商大概在20家左右，市场大而分散。进而导致我国床垫 行业行业集中度较低，2009年中国床垫行业前八大企业市场占有率 不到12%。 而美国市场经过四十多年的发展，前四大品牌市场占有率由发展 初期的20%左右发展到现在的60%，形成了四个具有明显优势的行业 巨头。因此，我国床垫行业集中度提升是大势所趋。 目前国内床垫市场中，国外床垫企业凭借品牌影响力占据高端市 场，但占有率较小。而我国本土少数具有品牌、渠道和规模的大型床 垫企业则集中于中高端市场，更多的则是小型床垫企业，其多集中于 低端市场，产能过剩且同质化现象严重。 但正是目前较低的行业集中度，赋予了国内具有品牌、渠道和规 模的大型龙头企业广阔的发展空间。 SaaJySertaSimmonsTempur-P SaaJy Serta Simmons Tempur-P ■其他 1公司概况