10货币政策目标与工具.pptx

第十章 货币政策传导目标、工具、战略与战术 ;用宏观经济学分析四万亿财政政策; AD—AS模型;四万亿政策成效如何？;第十章 货币政策传导目标、工具、战略与战术 ;一、货币政策的内涵;二、货币政策框架;;货币政策的目标体系;货币政策的最终目标（goals of monetary policy）;货币政策的中间目标(intermediate targets)：;货币政策的操作目标(operating targets)：;三、货币政策的工具体系;;一般性货币政策工具（general tools of monetary policy）;选择性货币政策工具selective tools of monetary policy;其他货币政策工具;一、货币政策的最终目标 ;如果经济中发生了严重的通货膨胀(inflation)，将会导致： (1)借贷风险增加，通货膨胀会使债权人遭受额外的损失，而债务人则从中受益，这使正常的借贷关系遭到破坏。 (2)相对价格体系遭到破坏。 (3)严重的通货膨胀导致的货币的严重贬值，有可能导致货币体系的崩溃。 (4)通货膨胀加剧了社会分配不公，固定收入者的生活水平下降，这将使社会矛盾加剧。;如果经济中发生了通货紧缩(deflation)，将引起企业和公众对经济的不良预期，制约其有效的投资需求和消费需求，造成企业销售下降，利润减少，企业倒闭和失业增加，经济将陷入衰退之中。 美国在1929年发生的经济危机就是通货紧缩的典型案例。 因此，抑制通货膨胀和避免通货紧缩是保持币值稳定的货币政策的目标不可分割的两个方面。 ;（2）经济增长;为保证经济高质量地快速增长，必须有效充分地利用已有资源，并且为增加生产潜力而追加投资。 任何一国的政府和中央银行所追求的目标都是在潜在增长水平上的稳定增长。 低于潜在水平的增长造成资源的浪费 高于潜在水平的增长其后果可能是严重的通货膨胀;总供求的失衡是引起经济波动的主要原因，因此中央银行宏观调控的目的就是要调节总供求的平衡，熨平经济的周期性波动，以促进经济的稳定增长。 中央银行可以运用货币政策来影响人们的投资需求和消费需求。 在经济过热时紧缩货币，抑制过热的总需求。 在经济衰退时，扩张货币以降低利率，刺激总需求，以促进经济增长。 ;（3）充分就业 ;中央银行所要解决的不是上述因素造成的短期失业问题，而是由总需求不足而引起的周期性失业。 这种周期性的失业率 在经济增长速度放慢时上升 在经济繁荣时下降 在经济衰退、失业严重时，中央银行可以通过实行扩张性的货币政策，扩大货币供给以促进社会总需求，从而拉动经济增长，以创造较多的工作机会降低失业率。 ;（4）国际收支平衡;;;二、货币政策最终目标的统一性与矛盾性 ;;菲利普斯曲线的理论说明，物价稳定和就业、经济增长之间存在着矛盾，在短期内通货膨胀（物价的不稳定）可以换来就业的增加和经济的增长，但长期过高的通货膨胀将破坏正常的经济秩序，导致经济收缩，造成经济衰退和失业的增加。 中央银行在这些相互冲突的目标之间进行选择成为一国中央银行能否进行成功的宏观调控的关键。;3．币值稳定和金融稳定的关系;第三节 货币政策的中间目标和操作目标 ;可供选择的中介指标;货币供给量的层次;1．货币供给量指标的优点;2．货币供给量指标的缺点;（二）利率 ;1．利率指标的优点;2．利率指标的缺点;（三）其它可作为中介指标的指标;1、贷款量指标的优点;2、贷款量指标的缺点;三、可供选择的操作指标分析;（一）准备金;（二）基础货币;中央银行对基础货币的控制也不是完全的，其通过公开市场操作形成的那部分基础货币可控性较强，而通过再贴现业务和再贷款业务投放的基础货币的可控性较弱。 货币乘数是否稳定可测也是通过基础货币控制货币供给量的一个影响因素。现金纳入货币供给量的层次目标体系中进行监控。 ;四、货币政策战略;政策的时间不一致性问题;名义锚;（二）货币政策的战略类型;（1）盯住汇率目标制;主要优点：;主要缺点：;（2）盯住货币目标制;盯住货币目标制的主要优点;盯住货币目标制的主要缺点;我国从1995年开始实行盯住货币量的货币政策战略框架;（3）盯住通胀目标制;盯住通胀目标制的主要优点;主要缺点;（4）隐含的名义锚;优点;主要缺点;第四节 一般性货币政策工具;一般性货币政策工具;一、法定存款准备金政策 ;法定存款准备金的主要作用：;（二）准备金市场供求及其均衡;2.准备金供给曲线;准备金供给曲线;3.市场均衡;（三）法定准备金率调整的作用过程与机制;如图4-4所示，当法定准备金率提高时，准备金需求曲线从R1d右移到R2d，市场均衡点由E1移动到E2，同业拆借利率由 上升到 。 同业拆借利率的上升使商业银行提供同业拆借来获得准备金的成本增加。 为了控制其成本，将减