全球并购行业洞察：通讯、媒体和科技（Word版）.docxVIP

PwC | 行业并购洞察 | PwC | 行业并购洞察 | 技术、传媒及通信 1 2020年9月 全球并购行业洞察 通讯、媒体和科技 PwC | PwC | 行业并购洞察 | 技术、传媒及通信 2 1. 1. 概览 数字化趋势和技术的加速进步使交易撮合者持乐观态度 随着新冠疫情继续影响全球经济，投资者似乎认为通讯、媒体和科技（“TMT”）行业诸多领域都极具吸引力，纳斯达克综合指数最近创下历史新高，主要由未受疫情影响或是得益于此种情形的TMT行业上市公司的股价的支撑。 然而，由于投资者关注流动性、成本控制及短期投资组合保护，2020年上半年全球TMT行业并购活动大幅下降。 新冠疫情加速了现有趋势 ：企业持续转向数字化，电子商务取代传统商店，基于移动应用的外卖提供商借助限制社交距离的措施快速发展，消费者加速从传统媒体转向流媒体以及远程办公的增加。 数字化进程将促使企业通过并购来提高自己在这一领域的能力。当经济复苏时，适时调整战略并在当前环境中创造价值的TMT公司将处于有利地位。尽管大型技术公司将需要应对全球范围内日益严格的监管审查，但他们将继续表现良好。 “2020年，资本已向技术公司大力转移。我们相信随着企业寻求技术升级功能和产品，技术及通信行业投资将会增加。”罗伯·费舍尔（ Rob Fisher “2020年，资本已向技术公司大力转移。我们相信随着企业寻求技术升级功能和产品，技术及通信行业投资将会增加。” 罗伯·费舍尔（ Rob Fisher ） 普华永道美国 全球通讯、媒体和科技行业购并业务主管 数字化趋势和技术的加速进步使交易撮合者持乐观态度 数字化趋势和技术的加速进步使交易撮合者持乐观态度 1 | 概览 PwC | 行业并购洞察 | 技术、传媒及通信 3 由于新冠肺炎疫情加剧经济和地缘政治脆弱性， 由于新冠肺炎疫情加剧经济和地缘政治脆弱性，2020年上半年TMT所有子行业的交易活跃度均呈下降态势 交易数量 传媒及娱乐 技术 传媒及娱乐 技术 通信 总交易金额 剔除大型交易后交易金额 交易金额(百万美元) 来源：Refinitiv，Dealogic和PwC分析 PwC | 行业并购洞察 | 技术、传媒及通信 4 PwC | PwC | 行业并购洞察 | 技术、传媒及通信 5 2. 2. 子行业 2.A 2.A PwC | 行业并购洞察 PwC | 行业并购洞察 | 技术、传媒及通信 6 技术行业的并购前景良好，因为所有其他行业都将技术视为数字化转型和增长必不可少的推动力。 许多行业被迫转移至虚拟运营和线上平台， 从而推动了诸如在线教育等新行业的线上活动的增加，同时加强了诸如零售等行业的持续数字化。 硬件公司内部面临供应链问题，外部需求由于客户群削减成本而减少。减少的投资将影响IT服务。鉴于硬件领域的估值较低， 我们预计大型高科技公司将借机通过收购扩大其产品组合。 新冠疫情促进了企业SaaS（软件即服务）、云以及基于订阅的商业模式的发展，其中 安全领域的交易，尤其是身份保护等得到重点关注。尽管高估值可能会劝退投资者， 但是随着IPO市场的开放，溢价空间可能会变得更有吸引力。 与业务经营、办公、教育等日常生活息息相关的“基本”技术在过去数月中蓬勃发展， 此外由于新冠疫情，游戏和在线社交活动的使用率也有所提高，同时这些子行业的交易活动也在进行。 大型技术公司仍然毫发无损，并希望通过变革性交易来释放价值并实现增长。监管审查日益严格可能会阻止大型交易，中型资产将获得更多关注。 技术被视为数字化转型和增长必不可少的推动力 技术被视为数字化转型和增长必不可少的推动力 2.A | 技术 PwC | 行业并购洞察 | 技术、传媒及通信 7 2.B 2.B PwC | 行业并购洞察 PwC | 行业并购洞察 | 技术、传媒及通信 8 虽然居家订单推动了媒体和娱乐服务的需求，但限制社交距离措施也给诸如直播电视节目或电影院等传统形式的媒体带来了独特的挑战。但由于消费者在家中以更高的频率消费媒体和娱乐内容，拥有直通消费者的渠道的内容提供商反而受益于此次疫情。 社交距离限制措施使大多数影视制作暂停。随着现有储备内容陆续播出，我们预计将出现基于内容媒体的并购交易，内容库或在当前环境（如计算机动画）下可生产内容的公司将成为被并购对象。 电影院的关闭减少了制作人的发行选择， 他们越来越多地将电影推销到OTT服务 （over-the-top service，如微信，skype） 中，以获得少量回报或收回部分投资。 2020年4月，环球影业将电影《魔发精灵2》的发行权授予一个数字平台（采用“付费点播服务”模式）。 这可能会导致影业公司发行方式发生永久性的变化。 在传媒和娱乐领域，视频游戏制造商取得了