融资决策培训讲义(PPT78页).pptx

第9章 融资决策本章主要内容9.1股权融资决策9.2长期负债融资决策9.3租赁融资决策9.4其他融资方式的决策1－第9章 融资决策9.1 股权融资决策本节主要内容 9.1.1公司制度与股票 9.1.2股份的发行 9.1.4普通股融资决策 9.1.5优先股融资决策1－9.1.1 公司制度与股票公司制度 公司是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权。公司股东依法享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利。 我国公司有两种形式，即有限责任公司和股份有限公司。9.1 股权融资决策1－9.1.1 公司制度与股票公司制度有限责任公司与股份有限公司的共同之处是： （1）股东都以投资额为限，对公司承担有限责任。 （2）股东将财产投资公司后，该财产即构成公司的法人财产，股东不再直接控制和支配这部分财产，而是由企业家经营管理这些财产，实现企业所有权和经营权的分离。 （3）对外都是以公司的全部资产对外承担责任。9.1 股权融资决策1－9.1.1 公司制度与股票公司制度有限责任公司与股份有限公司的不同之处体现在： （1）两类公司的成立条件不同。相对来说，有限责任公司的成立条件比较宽松一点，股份有限公司的比较严格；有限责任公司只能由发起人集资，股份有限公司可以向社会公开募集资金；有限责任公司的股东人数，有最高和最低的要求，股份有限公司的股东人数，只有最低要求，没有最高要求。 （2）两类公司的股权证明形式及股权转让难易程度不同。 （3）两类公司的股东会、董事会权限大小和两权分离程度不同。 （4）两类公司的财务信息的公开程度不同。 9.1 股权融资决策1－9.1.1 公司制度与股票股票的含义和种类含义：股票是股份有限公司筹集资本时发行的，用来证明持有者拥有公司股份，并据以分配股利的一种凭证。股票持有人拥有股东的权利和义务。发行股票是股份有限公司筹集长期资本的一种基本方式。种类：按票面是否记名，可分为记名股票和无记名股票； 按投资主体不同，可分为国家股、法人股、个人股和外资股； 按票面是否标明金额，可分为有面额股票和无面额股票； 按股东的权利和义务不同，可分为普通股和优先股。9.1 股权融资决策1－9.1.2 股份的发行股份发行的含义 股份有限公司的资本等额划分为若干股份。公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。股票的发行实行公开、公平、公正的“三公”原则，必须同股同权、同股同利，每股的发行条件和发行价格应该相同。 公司发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。9.1 股权融资决策1－9.1.2 股份的发行股份发行的含义 股票应当载明下列主要事项：①公司名称；②公司成立日期；③股票种类、票面金额及代表的股份数；④股票的编号。股票由法定代表人签名，公司盖章。发起人的股票，应当标明发起人股票字样。 股票发行主体是指发行股票、组建股份有限公司的当事人。对股票发行的主体一般有四项要求：①发行者必须是法人；②有明确的股票发行章程；③必须具备盈利能力和承担经济责任的能力；④发行者情况的介绍，如新设企业应介绍发起人数．营业范围、投资额。9.1 股权融资决策1－9.1.2 股份的发行股票发行数量的确定 公司成立后，为了增加公司的资本而决定发行股票时，首先要面临发行数量的决策问题，它一般须对不同负债比率下公司财务风险的大小进行分析，并考虑到公司的生产发展趋势和公司的竞争能力等因素后才能做出。 该方法可分为两个步骤进行： 9.1 股权融资决策1－9.1.2 股份的发行股票发行数量的确定 第一步，计算自有资本期望平均利润率。它是按预期利润率的概率分布计算的预期利润率的期望，是公司将筹措到的资本投入生产经营，在各种风险条件下自有资本可以期望得到的平均利润率。其计算公式如下：自有资本期望平均利润率（E）=∑自有资本预期利润率（Xi）×概率（Pi）式中：Pi、Xi分别表示第i种情况下的数据。9.1 股权融资决策1－9.1.2 股份的发行股票发行数量的确定 第二步，计算自有资本利润率的标准差。自有资本利润率的标准差是衡量股票融资风险大小的指标，它的数值越大，表明风险越大，反之风险越小。其计算公式如下：9.1 股权融资决策1－9.1.2 股份的发行股票发行数量的确定 在市场反映良好的情况下，随着借入资本额的增加，自有资本的利润率会不断增长，自有资本增值的速度也会加快。但是随着借入资本比重的增大，自有资本利润率的均方差也会不断提高，且提高的幅度不断地扩大。 因此，企业在筹措资本时．自有资本与负债应保持适当的比例。9.1 股权融资决策1－9.1.2 股份的发行股票发行的方式的选择（1） 公开发行：公司公开向社会公众招募股本，可以最大范围内筹措资本，而且有利于股权分散，克服垄断，是一种较常用的发行方式。 不公开发行：指不向社会公众公开募集股本，公司的