投资学之证券投资基金(PPT47页).pptx

投资学 第4章证券投资基金;在现实中，有各种各样福利性质的基金，如中国青少年发展基金、国家自然科学基金，这些基金都不是本章所要讨论的。 证券投资学意义上的基金不同于其他类别的基金。本质上是为了利润最大化的投资行为，因此称为“投资基金”。 对投资者而言可以看成是另一种投资工具。从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。 ;;18世纪末、19世纪初，产业革命的成功，使英国生产力水平迅速提高，工商业都取得较大发展，其殖民地和海外贸易几乎遍及全球，大量资金为追求高额利润而涌向其他国家。但大多数投资者缺乏国际投资经验，不了解外国情况，难以直接参与海外投资。于是人们便萌发了众人集资、委托专人经营和管理的想法。这一想法得到了英国政府的支持。1868年由英国政府出面，组建了“海外和殖民地政府信托”组织，是被公认的最早的基金机构。苏格兰人罗伯特?富来明被认为是信托的先驱者。1873年，他在丹地市创立了“苏格兰美洲信托”，为丹地市的中小投资者办理美洲新大陆的铁路投资。 ;1924年诞生于美国波士顿的“马萨诸塞投资信托”，是第一个具有现代证券投资基金特征的开放式基金。1940年美国制订的《投资公司法》，是世界上第一部系统规范投资基金的立法，为美国投资基金的发展奠定了基础。1990年美国投资基金资产增至10669亿美元，1997年上升为44897亿美元，约占当年全球基金资产的62.7%。投资基金数目由1950年的98只增加到1997年的6778只，占当年全球基金数目的19.6%。1997年，美国有37.4%的家庭拥有共同基金，投资于基金的资产约占其金融资产的1/3。目前，美国共同基金市场不论在基金数量、投资者人数，还是在基金资产总值上，都高居世界第一。 ;4、索罗斯与量子基金 美国金融家乔治?索罗斯经营了5个对冲基金，量子基金是其中最大的一个，也是全球规模较大的几个对冲基金之一。量子基金最初由索罗斯和吉姆?罗杰斯创立于20世纪60年代末期，开始时资产只有400万美元。索罗斯凭借其过人的分析能力和胆识，引导着量子基金在世界金融市场一次又一次的攀升和破败中逐渐成长壮大。他曾多次准确地预见到某个行业和公司的非同寻常的成长潜力，从而在这些股票的上升过程中获得超额收益。即使在市场下滑的熊市中，索罗斯也以其精湛的卖空技巧而大赚其钱。经过不到30年的经营，到1997年末，量子基金资产总值近60亿美元。 ;; 20世纪90年代初，英镑汇率被人为固定在一个较高水平，引发国际货币投机者的攻击。量子基金率先发难，在市场上大规模抛售英镑而买入德国马克。英格兰银行虽下大力抛出马克购入英镑，并配以提高利率措施，仍不敌量子基金的攻击。英镑被迫退出欧洲货币汇率体系而自由浮动，1个月内英镑汇率下挫20%，而量子基金在此次英镑危机中获利数亿美元。此后不久，意大利里拉遭受同样命运。1994年，量子基金对墨西哥比索发起攻击。墨西哥在1994年之前，经济呈良性增长，但这种增长是建立在过分依赖中短期外资贷款的基础之上的。为控制国内的通货膨胀，比索汇率被高估并与美元挂钩浮动。由量子基金发起的对比索的攻击，使墨西哥外汇储备在短时间内告罄，不得不放弃与美元挂钩，实行自由浮动，从而造成墨西哥比索和股市崩溃。; 1997年下半年，东南亚发生金融危机。与墨西哥当年情况类似，许多东南亚国家如泰国、马来西亚和韩国等国家长期依赖中短期外资贷款维持国际收支平衡，汇率偏高并大多维持与美元的固定汇率，这给国际投机资金提供了一个很好的扑猎机会。量子基金从大量卖空泰铢开始，迫使泰国放弃维持很久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动汇率，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，迫使除了港币以外的所有东南亚主要货币在短期内急剧贬值，导致东南亚各国货币体系和股市崩溃，引发大批外资撤逃和国内通货膨胀，给这个地区的经济发展蒙上了阴影。;4.1 概念;;4.2 基金的特点;（4）利益共享、风险共担。 基金管理人不参与基金收益的分配！ （5）投资操作与财产保管严格分离。目的：相互监督、相互制约。 总结：基金是集专家理财、组合投资、分散风险等优点于一体的集合投资方式。基金使每个人都象专业人员那样投资。 问题：基金的风险与股票、债券、银行存款等相比，顺序是？;基金与其他金融工具的比较; 基金与存款的差别 性质不同：存款是债权债务关系（法定偿债），基金是信托关系。 收益风险：本金是否安全 信息披露：基金有义务披露信息，银行没有义务披露信息 ;4.3 投资基金的分类;开放式基金与封闭式基金比较;开放式基金的优势 1、市场选择性强。如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入，导致基金资产增加；如果