- 1、本文档共71页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
目录
原油市场年报 3
1 供应 4
2 需求与炼油活动 9
3 价格、库存与平衡表 19
聚酯产业年报 24
1 2020 年聚酯产业链市场行情回顾 25
2 PX:投产周期下,盈利局面继续恶化 27
3 PTA:宽松局面已奠定,加工费走低加剧市场竞争 32
4 MEG:利润不佳,增产压力依旧升温 38
5 聚酯及终端:聚酯产能增速稳定,终端缓慢恢复 44
6 2021 年行情展望及策略 59
聚烯烃年报 61
1 市场行情回顾 62
2 新增产能为塑化行业带来新的压力 63
3 终端强劲需求表现或难以延续 67
4 聚烯烃利润延续挑战 69
5 时逢装置减产小年,库存恐将再临挑战 70
6 供需关系与成本将决定聚烯烃的下行空间 71
7 投资策略及风风险点提示 72
原油市场年报:
供需矛盾逐步缓解,油价重心有望逐步上移
摘要
回顾2020年,原油价格呈现波澜壮阔的v型走势,WTI原油期货负价格事件仍让
我们记忆犹新,疫情、价格战、库容极限、疫苗先后成为原油价格波动的关键因素。
供应方面,OPEC+年内的减产仍展现出较强的市场调控能力,从实际结果来OPEC+
年内产量降幅630万桶/日,占据全球降幅的65%,全球库存水平逐步回落,油价也重
新回到50美元关口。往后看,虽然OPEC+达成逐步增产的折中协议,但OPEC+仍面临内
外部双重矛盾。随着油价的抬升,非OPEC产油国产量将逐步上升,伊朗和委内瑞拉原
油也有可能在明年重返市场,整体来看明年全球广义石油供应将逐步上升。
需求方面,从三大机构的平衡表上看,今年需求最差的时期在4-5月份,即全球封
锁措施最为严格的时期,汽油、柴油以及航空煤油等成品油均受到不同程度冲击,汽、
柴油需求在封锁逐步放松后开始恢复,航煤至年底仍然维持弱势,成品油需求存在结构
性差异仍存,塔底和塔顶产品相对偏强。分地区看,得益于良好的防疫措施,中国成为
需求最先恢复的地区,进入四季度后日本、韩国、印度需求也逐步复苏,东区市场成为
需求最强的地区。欧洲及美洲因疫情二次爆发影响,需求恢复相对偏慢,疫苗大规模接
种后需求有望逐步恢复正常,一季度后需求复苏态势将逐步明朗。
炼油活动方面,疫情爆发后,道路交通、航空燃料需求骤降,于此同时炼油利润出
现明显下滑,全球范围内炼厂开工水平普遍下降,于此同时海外炼厂出现一波永久关停
潮。航煤的弱势拖累中间馏分油裂解利润表现,因柴油所在的中间馏分的价格在今年绝
大部分时间内都维持弱势,炼厂利润缺乏核心支撑。四季度后中间馏分裂解利润开始企
稳,预计明年将进一步上升,炼厂利润有望逐步回暖。另一方面,2019-2021年,亚
洲、中东地区大炼化项目集中投产,中国所在的东区市场相较于其他地区炼油利润可能
继续承压,全球炼油行业尤其是东区市场仍面临结构性过剩格局。
单边走势上,我们预计一季度原油整体维持高位震荡格局,上半年随着库存的进一
步消化以及疫苗大规模普及,油价在夏季前后油价存在进一步上行风险。
1 供应
1.1 OPEC+供应:减产行动较为成功,增产策略或紧盯需求
2020 年初新冠疫情爆发引发全球石油需求骤降,OPEC+ 3 月关键会议前夕,
沙特曾提出再减 150 万桶/日的提议,并将减产延续到今年底,这一提议得到了
OPEC 及多数非 OPEC 联盟成员国的同意,在需求遭遇疫情冲击的背景下,市场对
本次 OPEC+会议达成协议寄予较高预期,然而会议的最终结果却让市场大失所
望,堪称史上最糟糕的 OPEC+会议,俄罗斯拒绝了深化减产的提议,仅愿意延长
原定于 3 月底到期的现有协议,作为回应以沙特主导的 OPEC 决定取消对其自身
产量的所有限制,4 月 1 日后各方的产量不再受到限制。
在产量完全不受限制的情况下,新一轮价格战也提前开始,沙特阿美在会后
大幅下调了四月的OSP,以 Arab light 油种为例,四月销往亚洲的价格下调 6
美元/桶(对迪拜阿曼均价贴水 3.1 美元),将销往美国的价格下调 7 美元/桶
(对ASCI 指数贴水 3.75 美元),销往欧洲的下调 8 美元/桶(对 Brent 贴水
10.25 美元),创历史最大降幅。油价遭遇量升价跌的双重打击。迫于财政等方
面的压力,产油国在4 月初 OPEC+重回谈判桌,并顺利达成了史上最大规模的减
产协议。
图:沙特阿美面向亚洲的OSP
您可能关注的文档
最近下载
- 实验室检测培训总结.docx VIP
- 大学学110周年庆典综艺晚会舞美灯光音响舞台工程投标文件(技术标).docx
- 《中华人民共和国安全生产法》试题.doc VIP
- 公路工程质量检验评定标准(JTG F801-2017)培训课件.pptx
- ASCO 胰腺癌领域治疗新进展.pptx
- 高三读后续写题库练习题55篇(含范文解析).pdf VIP
- 2024届湖北省七市州高三3月联考语文试题评讲课件.pptx
- 食品生产企业食品安全主要主体责任清单、每日食品安全检查记录.pdf VIP
- 急性上消化道出血急诊诊治流程--危重病课件.ppt
- 湖北省七市州2024届高三下学期3月联考二模语文试题及答案解析.docx
文档评论(0)