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目录
1、2020 年橡胶价格走势回顾 5
2、内需复苏具备韧性,明年将恢复正增长 6
2.1、疫情过后重卡需求爆发式增长,政策驱动是主因 6
2.2、2021 年重卡需求韧性犹存,景气度或有所回落9
2.3、2021 年国内卡客车胎需求将恢复正增长 11
2.4、2021 年乘用车胎市场回暖可期 12
2.4、疫情二次冲击影响有限,2021 年轮胎出口景气延续 13
3、疫情“波浪式潮退”下,海外需求复苏深化仍是大方向 16
3.1、欧美第二波疫情对本国需求端的冲击弱于第一波 16
3.2、疫苗加速推进,疫情将迎“波浪式潮退” 18
4 、供给端将恢复常态化运行,全球天胶仍有增产潜力 21
4.1 、疫情期间需求下滑导致主产国出现被动减产 21
4.2 、后疫情时代,供给端逐渐恢复常态化运行 23
4.3 、全球天胶新增产能将过加速释放期,但绝对水平的下降仍需等待 23
5、短期国内现货或延续去库态势,全球历史高库存需要时间解决 25
6、短期沪胶交割品偏紧问题仍将存在 27
7、投资建议 31
8、风险提示 31
图表目录
图表1:沪胶期现货价格走势 5
图表2:20 号胶期现货价格走势 5
图表3:国内重卡销量及同比增速 6
图表4:重卡分车型销量同比增速 6
图表5:国内重卡出口占比 7
图表6:19年国内重卡出口各区域占比 7
图表7:各地国三车淘汰目标 7
图表8:各地国三车淘汰补贴政策多在2020年内到期 8
图表9:支线治超政策不断加码 9
图表10:国六排放标准实施时间表 10
图表11:重卡全国范围排放升级时间表 10
图表12:排放升级通常提前半年左右拉动销量 10
图表13:国内重卡年销量预测 11
图表14:我国公路货物周转量 11
图表15:国内卡客车胎经销商价格指数 12
图表16:国内卡客车替换胎销量 12
图表17:国内乘用车销量及同比增速 13
图表18:国内汽车经销商库存指数 13
图表19:国内乘用车年度销量预测 13
图表20:国内乘用车胎年度销量预测 13
图表21:我国卡客车胎出口量 14
图表22:我国全钢胎开工率 14
图表23:我国乘用车胎出口量 14
图表24:我国半钢胎开工率 14
图表25:我国卡客车胎经销商库存指数 15
图表26:我国轮胎年度出口量 15
图表27:美国汽车销量 16
图表28:美国轮胎进口量 16
图表29:欧洲汽车销量 17
图表30:英国轮胎进口量 17
图表31:德国轮胎进口量 17
图表32:美国汽车制造业与贸易库存销售比 17
图表33:IFO德国汽车生产行业库存评估指数 18
图表34:全球已有多款疫苗进入III期临床试验阶段 19
图表35: 全球已订购疫苗情况 20
图表36:除欧美外,许多新兴经济体疫情依然严峻 20
图表37:全球天胶需求预测 20
图表38:ANRPC 合计天胶产量 21
图表39:泰国天胶产量 21
图表40:越南天胶产量 22
图表41:印尼天胶产量 22
图表42:印尼对我国的天胶出口量 22
图表43:ANRPC 合计天胶出口量 22
图表44:泰国中央市场原料胶水价格 23
图表45:泰国中央市场原料杯胶价格 23
图表46:主产国种植、翻新、砍伐情况 24
图表47:传统产胶国VS新兴产胶国天胶产量增速 24
图表48:近年新兴产胶地持续挤占传统产胶国产量份额 24
图表49:科特迪瓦橡胶出口量 24
图表50: 全球天胶产量预测 25
图表51:青岛地区样本仓库天然橡胶保税库存 26
图表52:我国标准胶月度进口量 26
图表53:青岛地区样本仓库天然橡胶一般贸易库存 26
图表54:我国混合胶月度进口量 26
图表55:沪胶01-泰标混合胶 27
图表56:图表57:全球天胶库存量 27
图表58: 上海期货交易所注册仓单量 28
图表59:云南产区月度降水量 28
图表60:云南产区胶水价格 28
图表61:海南产区月度降水量 28
图表62:海南产区新鲜胶乳价格 29
图表63:国内全乳胶产量 29
图表64:丁腈胶乳(一次性手套用)价格 30
图表65:我国丁腈胶乳年产能 30
1、2020 年橡胶价格走势回顾
今年以来,受疫情扰动,橡胶价格呈现先抑后扬的走势:
上半年驱动橡胶价格的主要因素是国内外疫情的演变。走势可以划分为五个阶段:第一
阶段是从春节前一周到 2 月初,国内疫情爆发,市场恐慌情绪蔓延,胶价大幅下挫;第
二阶段从
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