全球ETF发展趋势和未来方向.docxVIP

PAGE 全球ETF生长趋势和未来偏向 中银国际英国保诚资产治理有限公司 邓兴成 李嫣 葛慧 举世ETF生长现状 一、举世ETF市场近年的生长与现状 作为生意业务所买卖的开放式基金，ETF综合了关闭式与开放式基金的双重优点，投资者既可向到场证券商透过一篮子股票申购或赎回基金份额，同时又可像关闭式基金一样在证券市场上按市场代价买卖ETF份额。由于在有效市场中，投资组合的恒久回报很难逾越大盘指数，ETF的出现满足了投资者希望能够以简朴便利的方法得到与大盘相同收益的愿望。1993年1月，美国证券生意业务所推出以SP为追踪标的的第一支ETF – SPDR，使投资者能以低成天职散风险并进行套利，产物广受青睐。自此，ETF在全球金融市场上蓬勃生长，从美加市场逐步推广至欧亚，产物类型亦层出不穷，即便是在2008年恶劣的世界金融情况下，仍录得迅猛增长。截至今年第三季度，全球43个生意业务所共有1,499只ETFs，治理资金凌驾7641亿美元，而巴克莱(Barclays)则预计到2009年末，该数字将突破一万亿美元。 （图1：ETF资产范围，数据来源：巴克莱） 如今，ETF可凭据投资地域（单一国度、单一区域、全球）、投资气势派头（生长型、代价型），资产类别（股票、债券、复合型），股本市值（大型、中型、小型），特殊类别（高息、多空、杠杆）等等有差别区分，别的另有黄金，钱币等新鲜类型纷纷问世，迎合世界各地投资者的多元化选择。巴克莱是全球最大的ETF资产治理公司，旗下截止2008年9月，有339支ETF，治理资产凌驾3503亿美元，占全球市场份额约45.8%；紧随其后的是道富（State Street），有98支ETF产物，治理资产约1558.9亿美元，市场份额20.4%；排名第三的是拥有38支ETF的先锋（Vanguard），治理资产约469.5亿美元，占市场份额6.1%。 亚洲的ETF市场虽起步较晚却生长迅猛。创建于1998年11月的香港盈富基金是美加市场外的第一支ETF，它的开发配景是作为香港特区政府的释股东西，出售其在金融危机中买进的恒生成份股。盈富基金创建了申购赎回制度、讯息宣布制度和唯一无二的连续发售机制，并透过低廉本钱吸引了香港市民和机构投资者踊跃认购，首次公然发售（IPO）金额就高达333亿港元（约43亿美元），截至2008年第三季度，盈富基金仍是亚洲除日本外，市值最大的ETF。别的，巴克莱、中银保诚、领先（Lyxor）等也是香港重要的ETF资产治理者，他们与其它基金公司一起，配合治理着凌驾132.4亿美元的资产。 日本自2001年开始刊行ETF，截至今年第三季度，总资产范围达275.6亿美元，占全球ETF份额的3.6%。日本最大的ETF资产治理公司为野村（Nomura），市场占有率快要一半，其次另有日光（Nikko）和大和（Daiwa）等。 台湾地域的首支ETF，追踪台湾50指数的宝来台湾卓越50基金，于2003年6月刊行，基金治理人为宝来投信（Polaris）。目前，台湾共有11支ETF，资产范围约18.3亿美元，除宝来外，富邦（Fubon）也是台湾范围较大的ETF资产治理公司 Deborah Fuhr, Barclays Global Investors，October 2008， Deborah Fuhr, Barclays Global Investors，October 2008，“ETF Landscape” 作为一种生意业务所生意业务东西，ETF单元的流动性是投资者在买卖时最为体贴的要素之一。然而，由于ETF可同时在一级市场进行申购和赎回，每日的成交量并不能完全成为评估该ETF的唯一尺度，投资组合所持有的一篮子证券的流动性亦饰演着非常重要的脚色。无论如何，我们参考ETF的换手率，比力各地域市场上资产范围较大的ETF之流动性与交投意愿，如表1。 表1 ETF流动性与交投意愿比力 基金名称 上市地 刊行公司 刊行日期 成交量* 总刊行(百万股) 换手率 POWERSHARES QQQ 美国 Powershares 10/03/99 194,951,152 425.15 45.85% SPDR 史坦普500指数基金 美国 道富 1/29/93 353,806,080 814.07 43.46% ISHARES MSCI 新兴市场基金 美国 巴克莱 11/04/03 146,079,616 711.45 20.53% 中原上证50基金 中国 中原 2/23/05 446,626,528 2,837.57 15.74% SAMSUNG KODEX 200 韩国 三星 10/14/02 3,610,457 63.70 5.67% 标智沪深300指数中国基金 香港 中银保诚 7/13/07 9,892,