xxx集团投资价值分析报告.docx

随着我国金融知识普及程度日益提高，证券市场也在不断创新发展，越来越多的 人开始关注投资理财。但对比国外，我国个人投资者整体风险偏好较低，在投资行为 中持有的风险资产占比也较小。且国内对于风险偏好影响因素的研究较为匮乏，多采 用宏观数据分析，本文使用微观的统计数据，以个人投资者为样本探究其风险偏好的 影响因素。采用实证研究的方法，由于数据的可得性，针对吉林省部分区域进行问卷 调查，对调查结果进行统计并作描述性分析。以投资者的性别、年龄、学历、收入水 平、投资经验、家庭状况作为自变量，用他们的风险偏好系数作为因变量分别作多元 logistic 回归分析以及多元线性回归分析，并得出结论：多元线性回归模型更适合用于 分析个人投资者的风险偏好，其中对个人投资者风险偏好具有显著影响的因素有：年 龄、收入水平和投资经验。这些因素的影响规律基本符合国内外之前的一些研究成果。 研究证明为推动我国金融领域的进一步发展，提高收入是一项重要措施，这也是我国 经济水平提高和人民金融素养提升的重要表现。 第一章 导论 1 1.1. 选题内容和选题背景 1 1.1.1. 概念阐述 1 1.1.2. 选题背景 2 1.2. 文献综述与评价 3 1.2.1. 国外研究背景 3 1.2.2. 国内研究背景 3 1.3. 研究方法和过程 4 1.3.1. 设计问卷 4 1.3.2. 样本采集 4 第二章 描述性统计 5 2.1. 个人投资者风险偏好 5 2.2. 风险偏好因果分析 6 2.2.1. 性别 6 2.2.2. 年龄 7 2.2.3. 收入水平 8 2.2.4. 受教育程度/文化水平 9 2.2.5. 家庭状况 10 2.2.6. 投资经验 11 2.2.7. 收入来源 13 第三章 相关性分析 14 第四章 logistic 回归模型 15 4.1. 多元 logistic 回归模型 15 4.2. 有序多元 logistic 回归 17 4.3. Logistic 模型误差 19 第五章 多重线性回归分析 20 IV 第六章 结论 21 1 第一章 导论 1.1. 选题内容和选题背景 1.1.1. 概念阐述 本文中“个人投资者”的概念是相对于“机构投资者”而言的，指的是从事证券 投资或者有意愿进行证券投资的自然人，是证券市场中最零散广泛的投资群体。在证 券行业发展初期，个人投资者占据市场主体，1998-1999 年间，我国机构投资者参与 市场份额仅占 20%-30%。自 2001 年开始，机构投资者逐渐成为我国证券市场主体①， 资产规模大幅提升，这也是我国证券行业发展转向理性有序的标志。机构投资者市场 份额的增加，不仅提高了市场运行效率，更有利于引领个人投资者做出理性决策，减 少了证券市场短期的不良波动，一定程度上遏制了个人投资者的投机行为。但与此同 时，个人投资者仍对增强市场活力起重要作用。对比机构投资者，个人投资者具有如 下特征： ①资金数量少，规模有限。个人投资者的资产组合有限，投资工具也较少，难以 分散风险，这使他们难逃被股市波动席卷收割的命运； ②专业知识储备不足。个人投资者往往是非理性的投资者，他们的专业水平与机 构投资者相比非常有限，大部分人出于好奇心理盲目从众，投资的主观性强，依据基 本面分析和技术分析得出理性决策的情况极少。同时，个人投资者的信息来源渠道也 很有限，只能凭借公开信息进行操作，而机构投资者利用自己的信息渠道、专家之间 相互交流的经验结论，能够增强其投资的专业性和准确性，对市场动向有较好的把握； ③灵活性高。由于个人投资者参与的资金量少，很少会受到局限，几乎不存在流 动性的问题，这是相对于机构投资者的优势； ④个人投资者逐渐成为机构投资者的受众群体，风险承受能力较弱的投资者逐渐 意识到集中管理投资的重要性，更愿意将资金交给专业人士集中管理，这也是理性化 投资的重要一步。 本文论题中另一关键词是风险偏好。风险偏好指的是投资者看待风险的态度，存 在明显的个体差异化的特征，会对个人投资者的决策产生重要影响。人们对风险的偏 好分为如下几种类型： ①保守型：厌恶风险，不想承担任何风险，投资理财的目的在于保值，适合购买 银行储蓄、货币基金、国债等产品。 ① 段续源.机构投资者行为研究[D].天津:南开大学,2004:5. 1 ②稳健型：害怕风险，但希望在保本的基础上获得一定收益，适合购买债券等产 品。 ③平衡型：持风险中性的态度，对风险和收益综合考虑，适合购买混合型中风险 基金； ④进取型：相比于风险更加偏好收益，适合购买股票或混合型中高风险基金； ⑤激进型：不考虑风险只考虑收益，不惧怕本金损失，适合股票、期货、外汇等 高风险金融产品。 不同风险偏好类型的投资者在投资过程中会有不同的行为表现，这也是行为经济