资本预算中的一些问题.pptx

第五章 资本预算中的一些问题 一、现金流量的估算 二、特殊情况下的资本预算决策 ;资本预算(Capital Budgeting); 一、现金流量的估算 （一）现金流量的构成 （二）现金流量估算的原则 （三）增量现金流量 （四）通货膨胀、折旧与资本预算;（一）现金流量的构成 1、初始投资：是使项目运行所必需的现金支出。 2、营业现金流量：指在项目正式投产后，在其经济年限内由于生产经营所发生的现金流入与现金流出量。现金流入指项目投产后每年的营业现金收入，现金流出量则指与项目有关的现金支出和应纳税金。 3、终结现金流量：指当项目终止时所发生的现金流量，它主要包括固定资产的税后残值收入以及回收的流动资产投资。;（二）现金流量估算的原则 1、现金流量应该是税后现金流量。这意味着所有影响税收的因素（即使是非现金因素，如折旧费）都应该被考虑在内。 2、现金流量应该是增量的。基于项目分析的目的，任何直接或间接与某项目相关联的现金流入或现金流出都应该归类于该项目。 3、现金流量与折现率应该保持一致。 ;例1： 某选手与一俱乐部签订了一份十年期的合同，合同条款如下： 1）400,000元的签约奖金； 2）十年内每年250,000元的薪金； 3）十年的每年125,000元的延期支付（从第四年开始支付）； 4）一些奖金条款，规定在合同有效的十年内每年可支付总额为75,000元的奖金。 假定市场利率为12%，且不考虑所得税。这些薪金和奖金均在年末支付，该合同的现值是多少？;（三）增量现金流量 1、沉没成本 2、机会成本 3、营运资本 4、附加效应;9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。6月-216月-21Thursday, June 17, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。01:27:5701:27:5701:276/17/2021 1:27:57 AM 11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。6月-2101:27:5701:27Jun-2117-Jun-21 12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。01:27:5701:27:5701:27Thursday, June 17, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。6月-216月-2101:27:5701:27:57June 17, 2021 14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。17 六月 20211:27:57 上午01:27:576月-21 15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。六月 211:27 上午6月-2101:27June 17, 2021 16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。2021/6/17 1:27:5701:27:5717 June 2021 17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。1:27:57 上午1:27 上午01:27:576月-21 1、Genius only means hard-working all ones life. (Mendeleyer, Russian Chemist)? 天才只意味着终身不懈的努力。21.5.265.26.202108:3008:30:57May-2108:30 2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年五月二十六日2021年5月26日星期三 3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。08:305.26.202108:305.26.202108:3008:30:575.26.202108:305.26.2021 4、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right. ----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽