证券投资组合理论(ppt37页).pptx

金融市场学 第八章 证券投资组合理论主讲：吉林农业大学经济管理学院 李景波目录 第一节 证券投资组合概述第二节 证券投资风险的类型 第三节 证券投资风险的衡量 第四节 风险偏好与无差异曲线第五节 证券投资组合选择 第六节 无风险借贷与投资组合返回第一节 证券投资组合概述 8.1一、证券组合的含义证券组合有特定内涵：组合一词对应的英文是portfolio，首义为纸夹、公文包； 证券组合通常是指个人或机构投资者所拥有的由股票、债券以及衍生金融工具等多种有价证券构成的一个投资集合。2Text in here返回第一节 证券投资组合概述 8.1二、证券组合管理的意义对证券的组合管理：着眼点都在于证券个体，是个体管理的简单集合。通常是投资者在各种证券中选择一组收益较高的证券，这是仅以收益为标准选择证券而形成的一组单个证券收益高组合。 对证券组合的管理： 以资产组合整体为对象和基础，或者说以拥有整个资产组合投资者的效用最大化为目标所进行的管理，而资产个体的风险和收益特征并不是组合管理所关注的焦点。组合管理的重点应是资产之间的相互关系及组合整体的风险—收益特征，即风险与收益的权衡。(1)降低风险(2)实现收益最大化 2Text in here返回第一节 证券投资组合概述 8.1三、证券组合理论简介现代资产组合理论(Modern Portfolio Theory，简称MPT)，也被称为现代证券投资组合理论、证券组合理论或投资分散理论，最初是由美国经济学家哈里·马柯维茨(Harry M．Markowitz)创立的。1952年3月马柯维茨在《金融杂志》发表了题为《资产组合的选择》的论文，将概率论和线性代数的方法应用于证券投资组合的研究，探讨了不同类别的、运动方向各异的证券之间的内在相关性，并于1959年出版了《证券组合选择》一书，详细论述了证券组合的基本原理，从而为现代证券投资理论奠定了基础。 2Text in here返回第二节 证券投资风险分类 8.2一、证券投资风险的经济内涵风险的定义与分类一般把风险界定为：未来结果的不确定性。即风险=不确定性；奈特(Knight，1921)曾对风险与不确定性之间的区别做出过先驱性研究——他把“风险”视为主体根据对事实的客观分类有能力用具体的数值概率表述的情形，而“不确定性”则指代不可能客观分类的一种情况，很多学者也接受了这种分类。2Text in here返回第二节 证券投资风险分类 8.2一、证券投资风险的经济内涵证券投资风险的定义：投资者投资证券获得的未来预期收益的不确定性，或者说是证券投资者的预期收益与实际收益的偏离程度。证券投资的收益是未来的，在投资者获得这一未来收益之前，投资者的等待时间越长，不确定性就越大投资者的预期收益率都是参照一定的市场收益水平来确定，如果未来不确定因素增加，则投资者能够实现预期收益的可能性就小。 2Text in here9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。1、Genius only means hard-working all ones life. (Mendeleyer, Russian Chemist)? 天才只意味着终身不懈的努力。21.5.265.26.202108:3008:30:57May-2108:302、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年五月二十六日2021年5月26日星期三3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但